基本面支撐作用減弱 玻璃期貨價(jià)格呈現(xiàn)回落格局

 

      供應(yīng)端，生產(chǎn)線新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)積極性將保持高位，動(dòng)態(tài)調(diào)整的概率較大。

 

      需求端，年末趕工期的需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節(jié)性需求態(tài)勢(shì)。

 

      從近期公布的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但完全恢復(fù)仍需要時(shí)間。庫(kù)存方面，由于受到疫情影響，華北、河北地區(qū)交通管制，物流受到影響，企業(yè)走貨減慢，造成廠家累庫(kù)的狀態(tài)日趨明顯，但是相比去年同期，仍然處于較低水平。短期來(lái)看，雖然進(jìn)入消費(fèi)淡季，但是在盤面大基差的支撐下，預(yù)計(jì)玻璃期貨繼續(xù)下行空間有限。

 

      玻璃期貨價(jià)格走勢(shì)分析

 

      由于前期期貨價(jià)格連續(xù)拉漲后，多空持倉(cāng)對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格分歧加大，基本面對(duì)期價(jià)的支撐作用因季節(jié)性因素將短時(shí)有所減弱，加之部分地區(qū)受到天氣寒冷、疫情等因素影響，玻璃期貨整體上呈現(xiàn)回落格局。

 

      供需及其影響因素分析

 

      1、供應(yīng)

 

      根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截止到2020年11月，全國(guó)平板玻璃產(chǎn)量為8351.2萬(wàn)重量箱，環(huán)比增長(zhǎng)255.6萬(wàn)重量箱。截至到12月25日，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)384條，在產(chǎn)246條，日熔量共計(jì)23.37萬(wàn)噸，較上月持平。

 

      2020年前期，沙河地區(qū)行業(yè)去產(chǎn)能的進(jìn)程相對(duì)往年要早一些，主要是受到環(huán)保限產(chǎn)因素的影響，提前完成了去產(chǎn)能目標(biāo)。從全國(guó)范圍內(nèi)看，玻璃生產(chǎn)線仍然處于一個(gè)正利潤(rùn)周期，且近期利潤(rùn)回升較快，已創(chuàng)出近年來(lái)的新高，在高利潤(rùn)驅(qū)使下，廠家主動(dòng)冷修停產(chǎn)的意愿極低。整體來(lái)看，當(dāng)前尚未到達(dá)一個(gè)主動(dòng)縮減產(chǎn)能的時(shí)刻，生產(chǎn)線新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)積極性將保持高位，動(dòng)態(tài)調(diào)整的概率較大。

 

      2、需求

 

      玻璃的需求主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)竣工及汽車等領(lǐng)域。因地產(chǎn)政策環(huán)境已定，即便存在因城施策和個(gè)別地區(qū)的寬松可能，但從全國(guó)范圍來(lái)看，再度刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的可能性依然較小。

 

      目前，玻璃需求主要以國(guó)內(nèi)建筑裝飾裝訂訂單為主，年末趕工期需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節(jié)性需求態(tài)勢(shì)。從近期公布的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但完全恢復(fù)仍需要時(shí)間，故對(duì)于中遠(yuǎn)期超預(yù)期的需求釋放的期待并不現(xiàn)實(shí)。若明年出現(xiàn)政策性收緊，可能會(huì)對(duì)需求端產(chǎn)生一定影響。

 

      汽車方面，據(jù)中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2237.2萬(wàn)輛和2247萬(wàn)輛，同比分別下降3%和2.9%，降幅較1-10月分別繼續(xù)收窄1.6和1.8個(gè)百分點(diǎn)。

 

      3、庫(kù)存

 

      根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月，全國(guó)浮法玻璃庫(kù)存為6919萬(wàn)重量箱，環(huán)比下降757萬(wàn)重量箱。截至12月25日，浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存為2557萬(wàn)重量箱，環(huán)比下降277萬(wàn)重量箱。

 

      目前，由于受到疫情影響，華北、河北地區(qū)交通管制，物流受到影響，企業(yè)走貨減慢，造成廠家累庫(kù)的狀態(tài)日趨明顯。上周行業(yè)庫(kù)存增加80萬(wàn)重量箱至2599萬(wàn)重量箱，暫時(shí)終結(jié)此前連續(xù)下降勢(shì)頭，并創(chuàng)下4周以來(lái)新高，但仍較去年同期水平下降1339萬(wàn)重量箱。

 

      玻璃行情展望

 

      宏觀方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)樂(lè)觀，金融政策優(yōu)先維穩(wěn)?；久娣矫妫a(chǎn)線新投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)積極性將保持高位，動(dòng)態(tài)調(diào)整的概率較大。年末趕工期的需求逐漸接近尾聲，屬于正常的季節(jié)性需求態(tài)勢(shì)。

 

      從近期公布的房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但完全恢復(fù)仍需要時(shí)間。庫(kù)存方面，與去年同期相比，仍處低位。利潤(rùn)方面，隨著前期現(xiàn)貨價(jià)格的大幅上漲，原片企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)張過(guò)度侵蝕下游利潤(rùn)，導(dǎo)致采購(gòu)有所放緩，短期利潤(rùn)增幅可能受限。

 

      總體來(lái)看，現(xiàn)貨存在季節(jié)性回落可能，但由于市場(chǎng)對(duì)春節(jié)后旺季行情預(yù)期較為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)回落幅度可能較小，在盤面基差的支撐下，期貨繼續(xù)下行空間有限。