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近日，首個純堿期貨SA2005合約順利完成交割。純堿期貨上市至今已近半年，期現(xiàn)貨市場聯(lián)動良好，期貨功能得到了較好的發(fā)揮。5月初，鄭商所已推出玻璃、純堿套利指令，純堿期貨首次交割完成成功打通了期現(xiàn)貨通道。純堿期貨成交持倉規(guī)模持續(xù)增長，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與度不斷提升，品種影響力逐步擴大，服務產(chǎn)業(yè)、服務實體的功能受到市場各方認可。
數(shù)據(jù)顯示，純堿期貨累計注冊倉庫倉單3003張，入庫純堿60060噸，占同期全國重堿社會庫存的8%。由于臨近交割月時，純堿期現(xiàn)貨價格回歸較好，部分倉單提前退出，共有1661張倉單參與首次交割，交割量為33220噸，其中滾動交割747張，集中交割914張。倉單主要集中在湖北三三八處、湖北七三六處和中遠海運三個交割倉庫。此次入庫注冊交割環(huán)節(jié)順利，期現(xiàn)通道暢通，得到了市場各方參與者的認可。
作為純堿期貨首批交割倉庫，上海中遠海運積極配合相關客戶在交割倉庫內(nèi)注冊倉單并完成交割?？傆嬜詡}單794張，其中期轉現(xiàn)滾動交割696張，實際完成一次性交割98張。
在上海中遠海運物流國際儲運有限公司石家莊分公司經(jīng)理吳建平看來，交割倉庫需擔負期貨貨物管理主體責任、配合交易所所做好交割倉庫運營風險管控，同時為買賣雙方提供交割倉儲服務保障。“倉儲服務過程中，要協(xié)助客戶確定庫容，督促客戶及時入庫，避免延遲入庫損失，貨物入庫時，貨物狀態(tài)、批次、重量等要嚴格把控，在庫管理規(guī)范嚴謹，為期貨交割提供優(yōu)良的交割環(huán)境。”他稱。
即使受疫情影響，湖北區(qū)域企業(yè)參與此次純堿交割的熱情依舊高漲。據(jù)統(tǒng)計，此次開展的交割中，湖北地區(qū)交割倉庫累計注冊2129張倉單，入庫純堿42580噸，其中，23800噸在湖北七三六處入庫，18780噸在湖北三三八處入庫。
“本次湖北純堿交割量相對較大是在意料之中。”湖北七三六處業(yè)務負責人陳永剛對期貨日報記者表示，一方面，與交易所的充分準備和產(chǎn)品調(diào)研密切相關，經(jīng)歷了多個區(qū)域的市場調(diào)研和會議交流輔導，客戶已充分理解了純堿的保值業(yè)務；另一方面，本輪市場也充分給予了參與交割業(yè)務的機會，客戶參與積極性非常高。
“疫情期間，為了順利實現(xiàn)交割，保證貨物及時入庫，在公路運輸全面停滯的情況下，及時協(xié)調(diào)武漢鐵路局組織鐵路運輸，保障貨物發(fā)運，入庫以及倉單注冊各環(huán)節(jié)順利進行，配合客戶最終完成交割。”陳永剛說。
據(jù)記者了解，本次SA2005合約交割中，云圖控股賣出交割了1.58萬噸純堿，配對三家買方企業(yè)，兩家期現(xiàn)貿(mào)易商，一家是玻璃配套的純堿大貿(mào)易商。其中單筆交割最大的一次采取滾動交割模式，剩余采用最后交易日后配對的集中交割模式。“作為賣方，從入庫、倉儲、注冊倉單、注銷倉單、對方提貨的過程都相對順利，這個與我們比較熟悉業(yè)務流程，合作單位配合度和專業(yè)度較高有很大關系。”云圖控股期貨部總監(jiān)蔣宇鶯表示。
對此，杭實善成實業(yè)期現(xiàn)主管常程表示，相較于賣方，買方更關注貨源的品牌和所放的位置，需要通過提前調(diào)研各家交割倉庫周邊的玻璃廠原材料需求情況，選擇接貨后處理現(xiàn)貨的最優(yōu)方案。
“純堿現(xiàn)貨質(zhì)量穩(wěn)定、標準化程度好、質(zhì)檢方便快捷，運輸中轉成本較低，這些條件為倉庫交割制度的成功奠定了基礎。倉庫交割的引入可以解決倉儲問題，方便期現(xiàn)和跨期套利策略的實現(xiàn)。”常程表示，雖然純堿現(xiàn)貨中較少采用第三方倉庫的模式，但本次交割證明，純堿期貨上引入第三方倉庫是非常明智的。
值得一提的是，在產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)中，玻璃生產(chǎn)企業(yè)對于純堿期貨的參與更為積極。除了直接通過純堿期貨進行庫存管理，玻璃生產(chǎn)企業(yè)還通過購買期貨倉單貨物間接參與，優(yōu)化采購成本。
“作為第一家注冊了純堿期貨倉單的玻璃企業(yè)，通過測算，我們認為提前交割更合適。”河北正大玻璃副總經(jīng)理龐溥軍介紹，由于企業(yè)前期做了大量功課，包括與各方的溝通配合、在交割倉庫的流程、交割品質(zhì)把控等方面都提前做了演練，整體過程較為順暢。
“部分現(xiàn)貨企業(yè)參與了首次交割，且較好地達成了套期保值的效果，讓更多處于觀望的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)意識到純堿期貨是一個很好的風險管理工具，對規(guī)避價格風險，輔助企業(yè)經(jīng)營決策，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈都有著極大幫助。”龐溥軍感慨地說，就玻璃企業(yè)而言，以往都是對產(chǎn)成品做賣出保值，純堿期貨的上市使得玻璃生產(chǎn)企業(yè)在原料成本端也可以進行套期保值，幫助有效控制生產(chǎn)成本。
事實上，純堿期貨上市以來，盤面持續(xù)的高升水給生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商提供了較高的安全邊際，熟悉期貨規(guī)則的貿(mào)易商紛紛進入市場，同時也給生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)造了參與機會。
從2019年12月純堿期貨掛牌交易到2020年3月期間，SA2005合約價格相比現(xiàn)貨數(shù)次給出了較高升水，河南金山化工集團、湖北應城新都化工有限責任公司等純堿生產(chǎn)企業(yè)抓住有利時機在期貨市場上進行套期保值，在后期社會庫存不斷累積、純堿現(xiàn)貨銷售價格下跌的情況下保證了企業(yè)的銷售利潤。
交割倉庫不僅是期現(xiàn)市場高度融合最直觀的感受者，其自身角色其實也發(fā)生了較大的變化。湖北三三八處不僅是鄭商所的純堿交割倉庫，還是棉花和鐵合金的交割倉庫。期貨市場的活躍性，使倉庫物資進出量大幅提升，周轉率更快。“伴隨著棉花和鐵合金交割業(yè)務的發(fā)展，我們看到了棉花、鐵合金的期貨、現(xiàn)貨聯(lián)動在增強，預計純堿行業(yè)也會發(fā)生類似變化，期貨和現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)動。”饒勝輝說。
“通過參與交割，我們一方面對于客戶質(zhì)量有了更好的把控，另一方面，對自身的服務質(zhì)量也是一個質(zhì)的提升，期貨交割促使交割倉庫向標準化服務轉變。”吳建平稱。
數(shù)據(jù)顯示，純堿期貨累計注冊倉庫倉單3003張，入庫純堿60060噸，占同期全國重堿社會庫存的8%。由于臨近交割月時，純堿期現(xiàn)貨價格回歸較好，部分倉單提前退出，共有1661張倉單參與首次交割，交割量為33220噸，其中滾動交割747張，集中交割914張。倉單主要集中在湖北三三八處、湖北七三六處和中遠海運三個交割倉庫。此次入庫注冊交割環(huán)節(jié)順利，期現(xiàn)通道暢通，得到了市場各方參與者的認可。
作為純堿期貨首批交割倉庫，上海中遠海運積極配合相關客戶在交割倉庫內(nèi)注冊倉單并完成交割?？傆嬜詡}單794張，其中期轉現(xiàn)滾動交割696張，實際完成一次性交割98張。
在上海中遠海運物流國際儲運有限公司石家莊分公司經(jīng)理吳建平看來，交割倉庫需擔負期貨貨物管理主體責任、配合交易所所做好交割倉庫運營風險管控，同時為買賣雙方提供交割倉儲服務保障。“倉儲服務過程中，要協(xié)助客戶確定庫容，督促客戶及時入庫，避免延遲入庫損失，貨物入庫時，貨物狀態(tài)、批次、重量等要嚴格把控，在庫管理規(guī)范嚴謹，為期貨交割提供優(yōu)良的交割環(huán)境。”他稱。
即使受疫情影響，湖北區(qū)域企業(yè)參與此次純堿交割的熱情依舊高漲。據(jù)統(tǒng)計，此次開展的交割中，湖北地區(qū)交割倉庫累計注冊2129張倉單，入庫純堿42580噸，其中，23800噸在湖北七三六處入庫，18780噸在湖北三三八處入庫。
“本次湖北純堿交割量相對較大是在意料之中。”湖北七三六處業(yè)務負責人陳永剛對期貨日報記者表示，一方面，與交易所的充分準備和產(chǎn)品調(diào)研密切相關，經(jīng)歷了多個區(qū)域的市場調(diào)研和會議交流輔導，客戶已充分理解了純堿的保值業(yè)務；另一方面，本輪市場也充分給予了參與交割業(yè)務的機會，客戶參與積極性非常高。
“疫情期間，為了順利實現(xiàn)交割，保證貨物及時入庫，在公路運輸全面停滯的情況下，及時協(xié)調(diào)武漢鐵路局組織鐵路運輸，保障貨物發(fā)運，入庫以及倉單注冊各環(huán)節(jié)順利進行，配合客戶最終完成交割。”陳永剛說。
據(jù)記者了解，本次SA2005合約交割中，云圖控股賣出交割了1.58萬噸純堿，配對三家買方企業(yè)，兩家期現(xiàn)貿(mào)易商，一家是玻璃配套的純堿大貿(mào)易商。其中單筆交割最大的一次采取滾動交割模式，剩余采用最后交易日后配對的集中交割模式。“作為賣方，從入庫、倉儲、注冊倉單、注銷倉單、對方提貨的過程都相對順利，這個與我們比較熟悉業(yè)務流程，合作單位配合度和專業(yè)度較高有很大關系。”云圖控股期貨部總監(jiān)蔣宇鶯表示。
對此，杭實善成實業(yè)期現(xiàn)主管常程表示，相較于賣方，買方更關注貨源的品牌和所放的位置，需要通過提前調(diào)研各家交割倉庫周邊的玻璃廠原材料需求情況，選擇接貨后處理現(xiàn)貨的最優(yōu)方案。
“純堿現(xiàn)貨質(zhì)量穩(wěn)定、標準化程度好、質(zhì)檢方便快捷，運輸中轉成本較低，這些條件為倉庫交割制度的成功奠定了基礎。倉庫交割的引入可以解決倉儲問題，方便期現(xiàn)和跨期套利策略的實現(xiàn)。”常程表示，雖然純堿現(xiàn)貨中較少采用第三方倉庫的模式，但本次交割證明，純堿期貨上引入第三方倉庫是非常明智的。
值得一提的是，在產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)中，玻璃生產(chǎn)企業(yè)對于純堿期貨的參與更為積極。除了直接通過純堿期貨進行庫存管理，玻璃生產(chǎn)企業(yè)還通過購買期貨倉單貨物間接參與，優(yōu)化采購成本。
“作為第一家注冊了純堿期貨倉單的玻璃企業(yè)，通過測算，我們認為提前交割更合適。”河北正大玻璃副總經(jīng)理龐溥軍介紹，由于企業(yè)前期做了大量功課，包括與各方的溝通配合、在交割倉庫的流程、交割品質(zhì)把控等方面都提前做了演練，整體過程較為順暢。
“部分現(xiàn)貨企業(yè)參與了首次交割，且較好地達成了套期保值的效果，讓更多處于觀望的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)意識到純堿期貨是一個很好的風險管理工具，對規(guī)避價格風險，輔助企業(yè)經(jīng)營決策，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈都有著極大幫助。”龐溥軍感慨地說，就玻璃企業(yè)而言，以往都是對產(chǎn)成品做賣出保值，純堿期貨的上市使得玻璃生產(chǎn)企業(yè)在原料成本端也可以進行套期保值，幫助有效控制生產(chǎn)成本。
事實上，純堿期貨上市以來，盤面持續(xù)的高升水給生產(chǎn)企業(yè)及貿(mào)易商提供了較高的安全邊際，熟悉期貨規(guī)則的貿(mào)易商紛紛進入市場，同時也給生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)造了參與機會。
從2019年12月純堿期貨掛牌交易到2020年3月期間，SA2005合約價格相比現(xiàn)貨數(shù)次給出了較高升水，河南金山化工集團、湖北應城新都化工有限責任公司等純堿生產(chǎn)企業(yè)抓住有利時機在期貨市場上進行套期保值，在后期社會庫存不斷累積、純堿現(xiàn)貨銷售價格下跌的情況下保證了企業(yè)的銷售利潤。
交割倉庫不僅是期現(xiàn)市場高度融合最直觀的感受者，其自身角色其實也發(fā)生了較大的變化。湖北三三八處不僅是鄭商所的純堿交割倉庫，還是棉花和鐵合金的交割倉庫。期貨市場的活躍性，使倉庫物資進出量大幅提升，周轉率更快。“伴隨著棉花和鐵合金交割業(yè)務的發(fā)展，我們看到了棉花、鐵合金的期貨、現(xiàn)貨聯(lián)動在增強，預計純堿行業(yè)也會發(fā)生類似變化，期貨和現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)動。”饒勝輝說。
“通過參與交割，我們一方面對于客戶質(zhì)量有了更好的把控，另一方面，對自身的服務質(zhì)量也是一個質(zhì)的提升，期貨交割促使交割倉庫向標準化服務轉變。”吳建平稱。
