我國建材行業(yè)供應鏈金融研究

  

      中小微企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展不可或缺的組成部分，為推動我國經(jīng)濟轉型升級貢獻重要力量。然而，中小微企業(yè)融資難、融資貴問題仍未得到有效解決。以建材行業(yè)為例，由于安監(jiān)、環(huán)保、原材料價格等原因，生產(chǎn)中極易出現(xiàn)不定期的資金問題。但由于缺乏抵押擔保等資質問題，無法獲得銀行資金支持。即使供貨商對采購商有一定的信用賒銷，仍然不足以從根本上解決采購商短時間內的融資壓力。因而，基于建材行業(yè)而言，對互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融服務模式的需求愈顯迫切。本文首先研究建材行業(yè)的發(fā)展概況，其次介紹建材行業(yè)供應鏈融資模式及信用風險特征。

 

      一、建材行業(yè)概況

 

      建材行業(yè)是我國重要的材料工業(yè)，根據(jù)國家統(tǒng)計局規(guī)定的統(tǒng)計標準，水泥、玻璃等行業(yè)歸屬“制造業(yè)”的子行業(yè)——“非金屬礦物制品業(yè)”。本研究涉及的子行業(yè)為水泥、石灰和石膏制造，玻璃制造、玻纖等。水泥、玻璃、玻纖和陶瓷是建材行業(yè)主要產(chǎn)品，其銷售收入和利潤的總貢獻保持在70％以上的水平。水泥產(chǎn)品的同質化較強，并且不宜長途運輸，致使其消費半徑受到地域限制；玻璃產(chǎn)品同質化程度也較高，行業(yè)集中度低，競爭激烈，燃料成本是決定玻璃價格的關鍵因素。建材行業(yè)的各子行業(yè)都與固定資產(chǎn)投資的增長密切相關，因此他們之間表現(xiàn)出一定的趨同性。從建材行業(yè)的相關產(chǎn)業(yè)來看，建材行業(yè)與國民經(jīng)濟的諸多基礎產(chǎn)業(yè)息息相關，這就決定了建材行業(yè)的發(fā)展周期與國民經(jīng)濟的發(fā)展周期有著密切的關系。因此，建材行業(yè)表現(xiàn)出周期性的特征。

 

      基礎設施建設對水泥的需求在逐漸放緩，并且未來趨勢仍會延續(xù)。隨著國家對樓市調控政策逐步向三四線城市蔓延，房地產(chǎn)市場對水泥需求的貢獻率也略有下調，下游整體需求明顯不足。但熱點地區(qū)仍有拉動作用，如基礎設施較薄弱地區(qū)，以及雄安所在的京津冀地區(qū)，未來對水泥的需求將有所增加。

 

      隨著水泥環(huán)保限產(chǎn)力度不斷加大，供給端將進一步呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，價格有望維持在較高水平。未來去產(chǎn)能仍依靠企業(yè)間并購重組，以提升行業(yè)集中度，對行業(yè)及區(qū)域龍頭企業(yè)十分有益。房屋新開工面積仍保持較高水平，由于需求傳導作用，將為明年玻璃行業(yè)帶來積極影響。但隨著環(huán)保趨嚴，復產(chǎn)情況不達預期，價格仍有上漲空間。玻纖行業(yè)下游需求端支撐明顯，供需關系整體持續(xù)平穩(wěn)向好，產(chǎn)品價格上漲趨勢不變，而行業(yè)本身準入壁壘較高使新興企業(yè)進入市場困難重重，龍頭企業(yè)盈利能力將進一步增強。

 

      二、建材行業(yè)景氣指數(shù)和產(chǎn)品價格指數(shù)(一)建材行業(yè)景氣指數(shù)

 

      非金屬礦物制品行業(yè)表現(xiàn)出一定的經(jīng)濟周期性特征，與建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)等下游行業(yè)景氣度保持較高的相關性，非金屬礦物制品業(yè)的經(jīng)濟景氣指數(shù)波動度相對較低。2008年到2017年9月，非金屬礦物制品業(yè)保持相對平穩(wěn)的景氣度，雖略低于整個制造業(yè)和建筑業(yè)景氣指數(shù)，但高于房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度。期間2008年末，非金屬礦物制品行業(yè)景氣度出現(xiàn)較大幅度的下滑，主要原因是受到全球金融危機的影響，建筑業(yè)、房地產(chǎn)、黑色金屬冶煉和壓延加工等行業(yè)都受到了較嚴重的沖擊。除此之外，非金屬礦物制品均保持較穩(wěn)定的景氣度。相比于宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)(預警指數(shù))，非金屬礦物制品也顯示出同樣的特點。

 

      (二)建材產(chǎn)品價格指數(shù)

 

      2016年以來，受建材行業(yè)供給側改革的推進以及下游需求回暖等因素的影響，行業(yè)景氣度持續(xù)回升。作為建材行業(yè)的代表，水泥和玻璃的價格自2016年開始反彈，漲勢一直延續(xù)至今。截止2018年1月22日，全國水泥價格為143.91點，與2017年同比上漲41.76％。全國玻璃價格指數(shù)為1206.72點，與2017年同比上漲13.13％，均是2013年以來的新高。

 

      三、建材行業(yè)供應鏈融資模式及信用風險特征

 

      建材行業(yè)由于安監(jiān)、環(huán)保、原材料價格等原因，生產(chǎn)中極易出現(xiàn)臨時、短期或不定期的資金問題，“賒銷”交易更為普遍。在建材采購貿(mào)易中，供貨商會要求采購商全款提貨。但一般在承接大型項目時，全額付款的資金壓力是非常大的。處于建材供應鏈的中小企業(yè)由于在財務制度、管理制度以及缺乏抵押擔保等資質問題的條件下，無法達到銀行的信貸要求，從而無法獲得資金支持。即使供貨商對采購商有一定的信用賒銷，仍然不足以從根本上解決采購商短時間內的融資壓力。在當前經(jīng)濟形勢下，我國包括建材業(yè)在內的制造業(yè)中小企業(yè)平均賒銷期限在逐漸縮短，但逾期天數(shù)卻在逐漸增加。

 

      供應鏈金融模式整合了商流、資金流、物流和信息流為企業(yè)提供金融服務，以核心企業(yè)信用為擔保，基于互聯(lián)網(wǎng)技術手段對整個交易數(shù)據(jù)進行全程信用監(jiān)控，解決了中小企業(yè)缺乏抵押擔保的融資瓶頸。為中小企業(yè)提供了信用支持，有助于整個供應鏈的高效運轉。因而，基于建材行業(yè)而言，對互聯(lián)網(wǎng)供應鏈金融服務模式的需求愈顯迫切。

 

      在供應鏈融資模式下，分析融資企業(yè)的信用風險狀況，首先，關注供應鏈作為一個整體所處的建材行業(yè)的發(fā)展狀況，考慮因素主要包括國家對建材業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、信用政策以及行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，如與宏觀經(jīng)濟發(fā)展周期關系、行業(yè)毛利率、行業(yè)壁壘、行業(yè)技術以及增長速度等。其次，考察處于關鍵地位的核心企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，考慮因素包括產(chǎn)品的市場需求、市場競爭力狀況、企業(yè)的整體盈利能力以及應收賬款質量；最后，綜合衡量融資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力和狀況、與核心企業(yè)的鏈屬關系緊密度以及在整個供應鏈上所處的相對地位。