玻璃期貨連續(xù)走強(qiáng)——莫信臆斷 理性投資

　　

      意料之外情理之中

　　

      5月26日以來，玻璃期貨出現(xiàn)了連續(xù)上漲行情，截至昨日價(jià)格漲幅超過6%。尤其是在30日漲停之后，當(dāng)晚的夜盤跳空高開，表現(xiàn)較為搶眼。

　　

　　面對玻璃期貨近幾日強(qiáng)勁的表現(xiàn)，市場人士認(rèn)為，這既在意料之外又是情理之中的事。

　　

　　在經(jīng)歷了上個(gè)月一波下挫行情之后，玻璃期貨維持了將近一個(gè)月的低位橫盤，此番價(jià)格重拾升勢就表現(xiàn)強(qiáng)勁，并沒有明顯預(yù)兆。“知道價(jià)格會反彈，但不知道是什么時(shí)候，一時(shí)間不少投資者亂了手腳，節(jié)奏有些跟不上了。”一位期貨盤手表示。

　　

　　不過仔細(xì)想想，也在情理之中。據(jù)期貨日報(bào)記者了解，2016年的玻璃現(xiàn)貨市場表現(xiàn)呈現(xiàn)出穩(wěn)中偏強(qiáng)的格局。沙河玻璃自1月中旬見底以來已累計(jì)上漲了144月/噸，華中市場自4月中見底以來上漲了64元/噸。2016年5月華北市場環(huán)比上漲24元/噸，同比上漲88元/噸。華中市場5月環(huán)比上漲40元/噸，同比上漲72元/噸。

　　

　　從廠家?guī)齑娼嵌瓤?，截?月27日，全國各主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)玻璃庫存環(huán)比下跌1.4%，同比下跌5.7%。在庫存下降、價(jià)格上漲中，國內(nèi)的產(chǎn)能也小幅增長，從年初至今國內(nèi)玻璃實(shí)際產(chǎn)能小幅增長了2.5%。

　　

　　“目前國內(nèi)玻璃市場的格局其實(shí)非常明晰，在供給小幅增長的情況下，生產(chǎn)端的庫存卻在小幅下跌，價(jià)格也在小碎步上漲，說明玻璃行業(yè)需求目前較為良好。”國泰君安期貨分析師張馳稱。

　　

　　據(jù)了解，目前華中廠家的庫存大大低于往年同期水平，河北沙河地區(qū)貨源緊俏，廠家?guī)齑嬉惨恢北３謽O低水平，深加工廠家訂單充足，開工率高，原片價(jià)格一路平穩(wěn)上行。

　　

　　“5月份以來，原本價(jià)格持續(xù)走弱的華南和華中市場價(jià)格出現(xiàn)50元左右的上漲，一方面是對前期低價(jià)格的修復(fù)，另一方面是生產(chǎn)企業(yè)主動提振市場信心的行為。”河北正大玻璃期貨部負(fù)責(zé)人莊自朝說，尤其是華中地區(qū)價(jià)格上漲，讓部分前期保持悲觀情緒的投資者認(rèn)為期貨有修復(fù)貼水的必要性，投資者愿意增加買方頭寸。

　　

　　保持理性，市場臆斷不可信

　　

　　從上半年看，無論是華中、河北還是其他地區(qū)市場，都要好于去年同期的表現(xiàn)，這使得投資者對于“金九銀十”的玻璃旺季行情有了更高的預(yù)期。記者了解到，當(dāng)前玻璃市場做多的最大邏輯就是對下半年旺季的一個(gè)樂觀預(yù)期。

　　

　　除此之外，在近兩天玻璃期貨價(jià)格上漲的環(huán)境下，市場出現(xiàn)了“玻璃期貨自報(bào)升貼水致玻璃期貨漲停”的聲音。分析人士認(rèn)為，這只是一些交易者在不充分了解相關(guān)制度規(guī)則情況下的聯(lián)想和臆斷，并沒有事實(shí)邏輯支撐。

　　

　　5月26日，為滿足持有玻璃期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單客戶個(gè)性化提貨需求，鄭商所在官網(wǎng)首頁“會員服務(wù)”-“倉單供求信息”欄目中開通了“玻璃廠庫自報(bào)現(xiàn)貨升貼水”欄目。玻璃交割廠庫每月最后三個(gè)交易日內(nèi)通過該欄目發(fā)布下個(gè)月不同規(guī)格、種類的玻璃升貼水，有效期一個(gè)月，并承諾如果客戶需要提取非期貨標(biāo)準(zhǔn)規(guī)格的貨物，玻璃交割廠庫將按照發(fā)布的升貼水標(biāo)準(zhǔn)與客戶結(jié)算價(jià)差，按照與客戶約定的時(shí)間安排發(fā)貨。

　　

　　“自報(bào)升貼水，還是在現(xiàn)有合約上自報(bào)，這不是隨便現(xiàn)貨商怎么報(bào)價(jià)了嗎？”在某網(wǎng)站論壇，一位交易者認(rèn)為自報(bào)升貼水導(dǎo)致了玻璃期貨價(jià)格的上漲。

　　

　　“但事實(shí)并不是這樣。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，在期貨交易完成、倉單注銷之后，倉單持有者與交割倉庫發(fā)生進(jìn)入現(xiàn)貨提貨環(huán)節(jié)。由于期貨倉單是標(biāo)準(zhǔn)化倉單，因此如果提貨方需要提取非標(biāo)準(zhǔn)化貨物時(shí)，需要與廠庫協(xié)商升貼水，對于雙方來說往往時(shí)間倉促，協(xié)商并不充分。而鄭商所實(shí)行的這項(xiàng)自報(bào)升貼水業(yè)務(wù)，使得提貨方提前一個(gè)月就對升貼水有所了解，這有助于倉單注銷后提貨方串換貨，增強(qiáng)市場確定性和透明度，減小交易成本，也有助于玻璃交割廠庫通過這一平臺推廣質(zhì)量更高、安全性更好、更節(jié)能的高端玻璃產(chǎn)品，鼓勵(lì)玻璃交割廠庫轉(zhuǎn)型發(fā)展。

　　

　　需要注意的是，廠庫自報(bào)升貼水是非標(biāo)貨物的升貼水，這一制度僅適用于現(xiàn)貨領(lǐng)域，與期貨市場沒有任何利益關(guān)系。同時(shí)，自報(bào)升貼水是玻璃生產(chǎn)企業(yè)在現(xiàn)貨環(huán)節(jié)的自我承諾，交易所中間不做擔(dān)保。上述業(yè)內(nèi)人士表示，在市場出現(xiàn)行情時(shí)，往往會出現(xiàn)了一些市場傳言，這些“解讀”的發(fā)布者水平參差不齊，甚至只是為了發(fā)泄自己的交易失利，希望交易者在參與市場時(shí)了解和熟悉相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)則和市場情況，保持理性判斷，不要被傳言和臆斷所迷惑。

依據(jù)基本面理性決策，切莫跟風(fēng)炒作

　　

　　盡管當(dāng)前從現(xiàn)貨角度來看玻璃具備了一定的上漲條件，但市場人士認(rèn)為，這并不意味著玻璃價(jià)格的上漲可以一蹴而就。從國家去庫存、去產(chǎn)能和去杠桿的政策看，未來玻璃消費(fèi)仍將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的趨勢，尤其是遏制一二線城市房地產(chǎn)過快上漲之后，房地產(chǎn)裝飾裝修對玻璃的消耗將會出現(xiàn)拐點(diǎn)，這是不以個(gè)人的意志為轉(zhuǎn)移的。

　　

　　“玻璃相對于螺紋等建材產(chǎn)品的使用周期有一定的滯后性，前期螺紋期貨價(jià)格的變化也將在玻璃期貨上重演，同時(shí)由于生產(chǎn)企業(yè)盈利增加，也會造成玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)能的快速增長。”業(yè)內(nèi)人士陳小飛說。

　　

　　對此，沙河科耀玻璃的相關(guān)負(fù)責(zé)人武延民也表示認(rèn)同。“一方面，房地產(chǎn)的快速發(fā)展時(shí)期已經(jīng)結(jié)束，需求方面難有大的起色，大幅上漲缺乏足夠的支撐；另一方面，目前玻璃廠利潤豐厚，隨著時(shí)間推移，供給量會逐步增加，所以難有真正的牛市，但短時(shí)間內(nèi)的供需錯(cuò)配引起的上漲是可能發(fā)生的。”

　　

　　“此外，接下來的時(shí)間里，北方地區(qū)即將進(jìn)入麥?zhǔn)辙r(nóng)忙，而六七月份也是北方地區(qū)玻璃消費(fèi)的淡季，再者五月下旬以后，河北和山東等地區(qū)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)速度明顯加快，對沙河地區(qū)高企的價(jià)格有一定的制約作用。”在莊自朝看來，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)也不具備再次上沖的動力。

　　

　　需要注意的是，目前玻璃現(xiàn)貨只是緩慢小碎步上漲，期貨的快速拉漲，已經(jīng)導(dǎo)致期貨升水幅度較大，后市大概率會引來大量倉單注冊。

　　

　　“期貨上的多頭基本不會在大幅升水的情況下接貨，因此從中期來看，對待玻璃期貨升水100點(diǎn)以上的上漲需要非常謹(jǐn)慎。”美爾雅期貨分析師陸志敏對期貨日報(bào)記者表示，目前的期貨價(jià)位已經(jīng)升水于華中玻璃現(xiàn)貨，但華中即將迎來6月雨季，銷售壓力增大，加上安徽地區(qū)近期有生產(chǎn)線即將點(diǎn)火，中長期玻璃期貨寬幅振蕩的概率大。

　　

　　在武延民看來，此次玻璃上漲是基本面、技術(shù)面以及黑色反彈等多種因素疊加共振而引發(fā)的一波行情。“在做多情緒宣泄完之后，市場自然會回歸到基本面行情。”他建議投資者要理性看待此次上漲，依據(jù)基本面做出理性的投資決策，切莫跟風(fēng)炒作。