建材行業(yè):路徑轉(zhuǎn)型 估值提升

　　

　　15年玻璃行業(yè)供給壓力未能緩解,需求端缺乏亮點(diǎn)。在產(chǎn)能過剩不能得到根本性扭轉(zhuǎn)的情況下,玻璃行業(yè)仍然負(fù)重前行,盈利能力也將持續(xù)疲弱。建議關(guān)注擁有優(yōu)秀經(jīng)營管理團(tuán),綜合抗風(fēng)險能力較強(qiáng)的公司。

　　

　　其他建材:防水行業(yè)盈利趨勢繼續(xù)向好。

　　

　　15年以高鐵為代表的基建需求復(fù)蘇,提升行業(yè)景氣度。國際原油價格的持續(xù)下行,行業(yè)受益成本壓力的持續(xù)減弱,毛利率有望進(jìn)一步回升,助推盈利增速的加快。同時,在市場環(huán)境日趨規(guī)范的情境下,擁有品牌影響力和渠道優(yōu)勢的企業(yè)將加速發(fā)展。建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭。

　　

　　行業(yè)估值:歷史低位,有提升空間。

　　

　　當(dāng)前行業(yè)的估值處在歷史相對較低的水平,隨著需求的持續(xù)改善和供給的穩(wěn)中趨降,2015年建材行業(yè)收入增速和盈利能力較2014年將有所提高,帶來行業(yè)估值水平的提升。給予行業(yè)“中性”評級。

　　

　　風(fēng)險提示。

　　

　　1、基建投資不達(dá)預(yù)期2、房地產(chǎn)投資大幅下降3、煤炭及石油價格大幅上漲