月報:玻璃去庫存化緩慢低位震蕩

 

      一、行情回顧

 

      5月份，現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢格局，生產(chǎn)商在庫存承壓下報價走低，玻璃期價也出現(xiàn)弱勢探底走勢，1409合約從1240元/噸逐步下滑至1140元/噸一線，創(chuàng)出合約價格新低。

 

      全國各地玻璃現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，出貨放緩及資金壓力下現(xiàn)貨價格開始轉(zhuǎn)弱，華北沙河、華東、華中等地區(qū)陸續(xù)降價。截止到5月27日，中國玻璃綜合指數(shù)為955.57，較4月底下跌26.67；玻璃價格指數(shù)回落至942.9，較4月底下跌30.25；玻璃市場信心指數(shù)為1006.25，較4月底下降12.37，整體市場信心依舊乏力。

 

      二、基本面分析

 

      (一)、宏觀經(jīng)濟(jì)方面

 

      根據(jù)匯豐銀行公布數(shù)據(jù)顯示，5月匯豐中國制造業(yè)PMI指數(shù)初值為49.7％，較2014年04月終值環(huán)比上升1.6個百分點(diǎn)，預(yù)期值48.4％，高于市場預(yù)期，創(chuàng)5個月以來的新高。其中新訂單指數(shù)(需求)大幅回升，產(chǎn)出指數(shù)繼續(xù)回升，這反映前期穩(wěn)增長政策的效果已逐步顯現(xiàn)，采購庫存回升且大于產(chǎn)成品庫存反映需求有階段性企穩(wěn)跡象，兩項價格指數(shù)繼續(xù)回升反映短期供需有所改善，5月PPI負(fù)增長或持續(xù)收窄。工業(yè)品價格和產(chǎn)量總體基本持平，各指標(biāo)有漲有跌，地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)則略有上升，顯示經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定性在上升。

 

      李克強(qiáng)總理在內(nèi)蒙古赤峰市調(diào)研時指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但下行壓力仍然較大，不能掉以輕心。政策面依舊堅持穩(wěn)健的貨幣政策，但要穩(wěn)中求進(jìn)，合理適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用“政策工具箱”，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸合理增長。預(yù)計未來貨幣政策進(jìn)一步預(yù)調(diào)、微調(diào)的可能性明顯上升。同時，改革措施穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)在十個省市區(qū)推行，此舉將有助于建立以政府債券為主的地方政府融資機(jī)制，剝離融資平臺公司政府融資職能。受此影響，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)的確定性和預(yù)期得到增強(qiáng)。 

 

      (二)玻璃供需方面

 

      1、玻璃供應(yīng)狀況

 

      國家統(tǒng)計局發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年4月，中國生產(chǎn)平板玻璃6799.83萬重量箱，較上月減少263.77萬重量箱，同比增長6.78％；1-4月中國生產(chǎn)平板玻璃26773.2萬重量箱，同比增長4.35％。

 

      截止到2014 年5月中下旬，全國322 條浮法玻璃生產(chǎn)線總產(chǎn)能為11.93億重量箱/年，較2013年同期增長13.9％；停產(chǎn)產(chǎn)能占比為16.78％，月環(huán)比持平；實(shí)際產(chǎn)能9.3億重箱，同比增長16％。從庫存方面的數(shù)據(jù)來看，截止到2014 年5 月23日，全國浮法玻璃生產(chǎn)線存貨為3207 萬重量箱，環(huán)比增加6萬重箱，同比上年增加16.73％。

 

      二季度以來，玻璃市場表現(xiàn)較為疲軟，生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力增加，多以促銷降庫存為主，仍處于去庫存周期。

 

 

      3、下游需求狀況

 

      5月份，全國浮法玻璃市場延續(xù)弱勢，全國玻璃均價創(chuàng)下近幾年的新低。從各區(qū)域來看，華北市場弱勢下行，沙河市場逐步下調(diào)報價，京津冀走低2-4 元/重量箱，庫存攀升，銷售壓力較大；華東市場企業(yè)紛紛下調(diào)報價，江蘇華爾潤、山東巨潤繼續(xù)對時間較長的貨源進(jìn)行處理，價格較正常貨品銷售價格走低3-4 元/重量箱，預(yù)計受梅雨季節(jié)影響，弱勢盤整仍將延續(xù)。華南市場由于暴雨天氣，對成交的良好運(yùn)行造成不利影響，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)走貨不暢；東北市場生產(chǎn)企業(yè)價格走低2-5 元/重量箱，價格降至2014 年以來最低水平，企業(yè)基本無利潤可言。

 

      整體來看，下游市場需求較為疲弱，上游玻璃原片出貨增長乏力，華東市場維持弱勢，加工廠訂單一般，原片消化速度偏慢；華中市場終端需求一般，加工廠接單穩(wěn)定；華南市場受持續(xù)降雨影響，廠商出貨受阻。后市關(guān)注下游需求啟動情況。

 

      (三)房地產(chǎn)行業(yè)

 

      一、房地產(chǎn)開發(fā)投資完成情況

 

      2014年1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資22322億元，同比名義增長16.4％，增速比1-3月份回落0.4個百分點(diǎn)。其中，住宅投資 15299億元，增長16.6％，增速回落0.2個百分點(diǎn)，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為68.5％。

 

      1-4月份，東部地區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)投資13230億元，同比增長17.7％，增速與1-3月份持平；中部地區(qū)投資4268億元，增長12.2％，增速回落3.4個百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資4823億元，增長16.6％，增速提高1.1個百分點(diǎn)。

 

      1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積564782萬平方米，同比增長12.8％，增速比1-3月份回落1.4個百分點(diǎn)。其中，住宅施工面積405408萬平方米，增長9.9％。房屋新開工面積43234萬平方米，下降22.1％，降幅收窄3.1個百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積31184萬平方米，下降24.5％。房屋竣工面積23685萬平方米，下降0.3％，降幅收窄4.6個百分點(diǎn)。其中，住宅竣工面積17883萬平方米，下降2.1％。

 

      1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積8130萬平方米，同比下降7.9％，降幅比1-3月份擴(kuò)大5.6個百分點(diǎn)；土地成交價款2214億元，增長9.6％，增速回落1.8個百分點(diǎn)。

 

      二、商品房銷售和待售情況

 

      1-4月份，商品房銷售面積27709萬平方米，同比下降6.9％，降幅比1-3月份擴(kuò)大3.1個百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積下降8.6％，辦公樓銷售面積下降0.2％，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長3.4％。商品房銷售額18307億元，下降7.8％，降幅比1-3月份擴(kuò)大2.6個百分點(diǎn)。其中，住宅銷售額下降9.9％，辦公樓銷售額下降10.2％，商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長3.5％。

 

      1-4月份，東部地區(qū)商品房銷售面積13340萬平方米，同比下降13.5％，降幅比1-3月份擴(kuò)大3.5個百分點(diǎn)；銷售額10967億元，下降14.0％，降幅擴(kuò)大2.5個百分點(diǎn)。中部地區(qū)商品房銷售面積7298萬平方米，增長2.8％，增速回落4.0個百分點(diǎn)；銷售額3655億元，增長5.1％，增速回落3.3個百分點(diǎn)。西部地區(qū)商品房銷售面積7071萬平方米，下降2.4％，降幅擴(kuò)大1.4個百分點(diǎn)；銷售額3684億元，增長2.1％，增速回落1.9個百分點(diǎn)。

 

      4月末，商品房待售面積52652萬平方米，比3月末增加489萬平方米。其中，住宅待售面積增加213萬平方米，辦公樓待售面積增加31萬平方米，商業(yè)營業(yè)用房待售面積增加147萬平方米。

 

       三、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金情況

 

      1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金37200億元，同比增長4.5％，增速比1-3月份回落2.1個百分點(diǎn)。其中，國內(nèi)貸款7709億元，增長16.5％；利用外資116億元，下降28.7％；自籌資金14376億元，增長11.0％；其他資金14999億元，下降5.5％。在其他資金中，定金及預(yù)收款9019億元，下降7.8％；個人按揭貸款4238億元，下降3.1％。

 

      今年前4月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，4月份，國房景氣指數(shù)為95.79，比上月回落0.61點(diǎn)。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資2.2萬億元，同比增長16. 4％，增速環(huán)比一季度再次下滑0.4個百分點(diǎn)。新開工面積同比下降22.1％，下滑幅度繼續(xù)收窄，仍在底部震蕩，在信貸緊張、銷售悲觀、庫存走高的背景下依舊不容樂觀；銷售面積降幅有所擴(kuò)大，受市場觀望情緒加深影響，一二線城市調(diào)整和分化的趨勢較為明顯，主要城市平均同比均下降超過30％。在新開工下滑幅度收窄、施工面積降速減緩的情形下，投資增速降幅有所減緩。目前經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長及微刺激措施陸續(xù)出臺，央行[微博]對房貸的支持有利于減緩?fù)顿Y的下滑。整體來看，各項房地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，短期銷售難以好轉(zhuǎn)，目前房地產(chǎn)行業(yè)仍將處于繼續(xù)探底階段。

 

      (四)汽車行業(yè)狀況

 

      據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示，4月，汽車生產(chǎn)206.75萬輛，環(huán)比下降6.10％，同比增長8.84％；銷售200.42萬輛，環(huán)比下降7.60％，同比增長8.81％。其中：乘用車生產(chǎn)166.74萬輛，環(huán)比下降4.63％，同比增長11.26％；銷售160.90萬輛，環(huán)比下降5.91％，同比增長11.63％。商用車生產(chǎn)40.01萬輛，環(huán)比下降11.75％，同比下降0.22％；銷售39.52萬輛，環(huán)比下降13.90％，同比下降1.31％。

 

      1-4月，汽車產(chǎn)銷795.30萬輛和792.51萬輛，同比增長8.99％和9.07％。其中乘用車產(chǎn)銷645.99萬輛和647.75萬輛，同比增長9.83％和10.45％；商用車產(chǎn)銷149.31萬輛和144.76萬輛，同比增長5.54％和3.26％。

 

      4月份汽車產(chǎn)銷比3月份出現(xiàn)回落，但整體產(chǎn)銷量仍保持了200萬輛以上水平，與上年同期相比保持增長態(tài)勢。1-4月，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，其中乘用車增幅較一季度小幅提升，商用車略有減緩。

 

      四、后市展望

 

      綜上所述， 5月匯豐中國制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)回升，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于底部徘徊。政策面維持穩(wěn)健的貨幣政策，但未來貨幣政策進(jìn)一步預(yù)調(diào)、微調(diào)的可能性明顯上升。預(yù)計隨著外需的小幅改善及穩(wěn)增長政策逐步發(fā)揮效應(yīng)，經(jīng)濟(jì)有望迎來階段性的回升。供需方面，4月玻璃產(chǎn)量同比繼續(xù)增長，庫存也維持高位，供應(yīng)壓力有增無減。國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)景氣繼續(xù)回落，各項數(shù)據(jù)繼續(xù)下行，短期銷售難以好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)仍將處于繼續(xù)探底階段；房地產(chǎn)政策方面，央行明確支持首套房貸款，棚戶區(qū)改造、各地傳言放開限購等“微刺激”政策出臺，基于穩(wěn)增長需要，短期房地產(chǎn)政策調(diào)控壓力將逐步減弱?，F(xiàn)貨市場方面，國內(nèi)浮法玻璃市場延續(xù)弱勢，下游市場需求較為疲弱，去庫存緩慢壓制現(xiàn)貨價格，截至5月中旬，玻璃主要廠家?guī)齑孢_(dá)到3207萬重量箱，玻璃生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)處于去庫存階段。

 

      總體上，供應(yīng)增長及下游需求表現(xiàn)不佳壓制玻璃市場，而目前玻璃價格跌至成本線也限制下方調(diào)整空間，隨著雨季過去，下游需求將有望增長，預(yù)計玻璃期價將呈現(xiàn)低位震蕩趨于回升走勢。技術(shù)上，玻璃1409合約將考驗1050-1100關(guān)口支撐，上方面臨1200-1220關(guān)口壓力，預(yù)計玻璃有望以1080-1220區(qū)間波動為主。