玻璃期貨套利機(jī)會(huì)引現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)注

 

      據(jù)了解，期貨交割廠庫(kù)主要以套保為基本業(yè)務(wù)職能，套利則需要更加深厚的操作功底，因此對(duì)大部分的交割廠庫(kù)而言，選擇套利業(yè)務(wù)還是較為謹(jǐn)慎的。不過，由于玻璃市場(chǎng)近期存在期現(xiàn)背離現(xiàn)象，企業(yè)套保空間越來越小，市場(chǎng)不得不把關(guān)注點(diǎn)更多落在了與套保形成互補(bǔ)的套利上。

 

　　“玻璃期貨不同于其他工業(yè)品，其價(jià)格波動(dòng)呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性，這為不同月份合約之間的套利提供了機(jī)會(huì)。”弘業(yè)期貨分析師張永鴿表示，以FG1501和FG1409為例，從現(xiàn)貨銷售的方面來講，9月是現(xiàn)貨市場(chǎng)的銷售旺季，價(jià)格往往呈現(xiàn)出小高峰狀態(tài)，而1月由于天氣因素導(dǎo)致建筑施工率下降，玻璃銷售進(jìn)入一年中的低點(diǎn)，這就使合約間產(chǎn)生了套利機(jī)會(huì)。當(dāng)前，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整對(duì)近月合約的影響要大于遠(yuǎn)月合約，這也會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。“4月中旬，F(xiàn)G1501與FG1409的價(jià)差在20元/噸附近，而截至昨日收盤，二者價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了-14元/噸，這期間選擇套利可以獲得較好的收益。”

 

　　對(duì)此，武延民也深有同感，由于玻璃行情周期性明顯，對(duì)企業(yè)來講，套保+跨期套利不失為一種較好的操作模式。

 

　　信達(dá)期貨分析師吳益鋒告訴記者，玻璃期貨上市后，跨期套利模式一度受到市場(chǎng)的推崇。不過，伴隨著玻璃品種的日益成熟，跨期套利逐漸失去了往日的吸引力。但市場(chǎng)對(duì)玻璃品種套利的熱情并未因此而降低，紛紛摸索其他新的套利模式。

 

　　“現(xiàn)在來看，跨市場(chǎng)套利是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。”吳益鋒說，國(guó)內(nèi)平板玻璃已在渤海商品交易所上市，且標(biāo)的是流動(dòng)性最強(qiáng)的沙河玻璃，投資者可以有效利用兩者價(jià)差及當(dāng)?shù)亟桓顝S庫(kù)的規(guī)則設(shè)置進(jìn)行套利交易，這種方式目前在沙河地區(qū)的部分企業(yè)中已有所嘗試，收益較為可觀。

 

　　“另外，企業(yè)還可以選擇宏觀對(duì)沖組合。”浙商期貨副總經(jīng)理魏丁舉例說，可以把焦煤、焦炭、螺紋鋼、玻璃做成一個(gè)組合，在建材期貨上做空，然后在地產(chǎn)股票上買進(jìn)。“盡管現(xiàn)階段市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)股不太看好，但實(shí)際操作起來我們還是獲得了較為理想的收益。”他說。

 

　　在魏丁看來，宏觀對(duì)沖模式是玻璃企業(yè)參與期貨的一個(gè)新路徑，企業(yè)不僅是在玻璃期貨市場(chǎng)上去買玻璃和賣玻璃，而是與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)背景聯(lián)系起來，利用玻璃作為一個(gè)標(biāo)的物做各種對(duì)沖，這可以增加企業(yè)在正常套期保值基礎(chǔ)上管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。

 

　　“不過，玻璃期貨的套利機(jī)會(huì)需要參與者對(duì)現(xiàn)貨行業(yè)以及期貨交易制度進(jìn)行更深入的了解，另外還要掌握適度的參與時(shí)機(jī)。”耀華玻璃期貨部負(fù)責(zé)人陳小飛如是說。