庫存持續(xù)下降 玻璃仍具備上行動能

       節(jié)前玻璃期貨沖高回落，主力合約價格最高上行至1462元/噸，收盤在1430元/噸，改變了之前各個廠庫期現(xiàn)價差均貼水的局面。筆者認為，這主要基于目前政策面及基本面提供的支持。

      城鎮(zhèn)化預(yù)期轉(zhuǎn)化為城市群建設(shè)

　　政策方面，新一輪城鎮(zhèn)化規(guī)劃正在制定中，相關(guān)政策預(yù)計要到年底出臺，而城市群作為未來城鎮(zhèn)化發(fā)展的主體形態(tài)被賦予更多關(guān)注。此前東北、廣西北部灣、成渝、中部、西北關(guān)中等地區(qū)均提出過希望晉級國家級城市群，而湖北、江西、湖南、安徽四省目前正在聯(lián)合打造長江中游城市群。從較深層面的發(fā)展來看，城市群的建設(shè)在未來亦有利于玻璃等房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　純堿走俏抬升成本

　　5月至今國內(nèi)純堿市場價格持續(xù)走高，市場炒漲氛圍濃厚，華東、華北地區(qū)純堿市場輕堿價格上漲50—80元/噸不等，各地純堿廠家?guī)齑嫦陆得黠@，為漲價提供支撐。裝置檢修使得短期供應(yīng)面向好，其中內(nèi)蒙吉蘭泰計劃本月中下旬停車，計劃檢修一個月；天津堿廠聯(lián)堿裝置開工負荷仍維持在五成左右，烏海化工繼續(xù)停車檢修。目前國內(nèi)聯(lián)堿廠家輕堿主流出廠價格在1050—1250元/噸，氨堿廠家輕堿主流出廠價格在1230—1280元/噸，重堿主流送到價格在1270—1350元/噸。華中地區(qū)純堿市場走勢平穩(wěn)，河南地區(qū)輕堿主流出廠價格在1100—1150元/噸，重堿主流送到價格在1300元/噸。由于純堿裝置的檢修使得輕、重堿價格由低位開始回升，玻璃價格相應(yīng)受到成本支撐。

　　南北市場面臨季節(jié)性差異

　　作為玻璃市場風向標的華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，生產(chǎn)企業(yè)出庫較好，流通渠道的提貨積極性提高，企業(yè)庫存下降。南方，尤其是長江中下游、兩湖和江西地區(qū)進入6月梅雨季節(jié)，建筑工期受到影響而放緩，南方玻璃生產(chǎn)商出貨將有所放緩，價格略有松動。而近期各地區(qū)陸續(xù)召開的價格協(xié)調(diào)會議的參會成員多為玻璃生產(chǎn)龍頭企業(yè)，會議精神也以上調(diào)價格、穩(wěn)定市場為主，最終的市場接受情況則因地區(qū)而異。綜合全局，生產(chǎn)企業(yè)、流通渠道和玻璃加工業(yè)之間的玻璃產(chǎn)品的流動加速是活躍市場價格的重要因素。華南地區(qū)因降雨天氣頻繁，中下游客戶采購謹慎，囤貨減少。短期來看，南方雨季的影響和北方地區(qū)市場下游需求的穩(wěn)定使得目前玻璃現(xiàn)貨價格出現(xiàn)北強南弱的格局。

　　庫存持續(xù)下降，需求持穩(wěn)

　　4月下旬至今各主要廠商的庫存呈現(xiàn)周度持續(xù)下降的趨勢，由年內(nèi)的高點2912萬重箱降低到2800萬重箱之下。數(shù)據(jù)顯示，占比玻璃需求70%的房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)一定回升勢頭，今年1—4月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和房屋銷售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定增長，同比分別增長21.1%和38%。房地產(chǎn)開發(fā)投資已經(jīng)同比連增兩個月，今年一直保持在20%以上的增速。4月單月銷售面積同比增速較上月小幅升至40.2%，1—4月累計銷售增速維持高位。整體來看，今年以來，以住宅成交為主要上漲動力的商品房銷售金額及銷售面積一直處于快速上升通道中，較去年同期相比有較大幅度的上升。

　　需要關(guān)注的風險因素在于新增的供應(yīng)量及需求的持續(xù)性。下半年國內(nèi)冷修復產(chǎn)以及新上生產(chǎn)線約有19條，產(chǎn)能將有一定增加，這對已經(jīng)相對飽和的市場供應(yīng)構(gòu)成一定壓力。同時從需求層面看，城鎮(zhèn)化的預(yù)期到落實的時間周期漫長，難以提振短期實際需求量，目前北方市場的下游深加工訂單的好轉(zhuǎn)僅僅是基于季節(jié)性的復蘇，其持續(xù)性還有待繼續(xù)跟蹤。

　　綜合來看，在市場歷經(jīng)連續(xù)的急漲之后，多頭蓄勢而上的動能仍然具備，廠庫在9月合約上做空套期保值的空間尚小，在多空博弈中，多頭暫時占優(yōu)。