城鎮(zhèn)化vs國五條玻璃期貨前景難測

      從2012年12月中旬，玻璃期貨受到國家加快新型城鎮(zhèn)化建設利好推動，一路上揚，玻璃指數(shù)從1282上升至1615，上升幅度達25%。近期“國五條”細則出臺影響，玻璃期價也開始從高位震蕩回落，“城鎮(zhèn)化”博弈“國五條”將如何主導未來玻璃市場走向？國泰君安期貨研究所研究員張馳做客財苑，與大家共同解析在“城鎮(zhèn)化”搏擊“國五條”情況下的玻璃走勢。
　　
　　城鎮(zhèn)化由于將會有大量的農(nóng)民進城，因此市場預期將會在住房方面存在巨大需求，而玻璃的需求目前主要還是在地產(chǎn)方面，因此玻璃受此影響需求增加；而“國五條”由于打擊地產(chǎn)投機性需求，導致市場預期未來商品房需求將受壓制，從導致商品房的新開工方面受到打擊，進而減少玻璃需求。在“城鎮(zhèn)化”與“國五條”這樣政策博弈的背景下，未來玻璃市場行情將如何演化？張馳認為，“國五條”對市場的打擊僅是短期心理因素；原因在于我國出臺的類似政策已經(jīng)10年了，地產(chǎn)價格越調(diào)越漲，沒有理由認為這次調(diào)控會與眾不同。近期我們與上市房地產(chǎn)公司交流的時候得到的類似的看法。某地產(chǎn)上市公司高管向我們舉例說：當年南京市被列為限購城市的時候，商品房成交量的確回落了，可是同樣是在地產(chǎn)限購政策下，2012年下半年他們公司在南京的樓盤卻出現(xiàn)交易量井噴現(xiàn)象。但是城鎮(zhèn)化個人認為將是未來數(shù)年內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟的重要主題，基于發(fā)改委城鎮(zhèn)化指導意見稿并未出臺，后續(xù)的實質(zhì)性影響還需要繼續(xù)關注。
　　
　　“國五條”細則的出臺，玻璃期貨已出現(xiàn)連續(xù)的下跌，雖然“國五條”對玻璃期貨價格構成了重大壓力，但這樣的利空壓制還將延續(xù)是不可持續(xù)的。原因在于“國五條”只是短期心理因素層面的影響；短期來看，“國五條”對玻璃期貨價格構成了重大壓力，這種利空消息的影響需要一段時間來消化，所以短期內(nèi)玻璃價格仍然維持弱勢。但是從中線看，大致在下周后半段玻璃企穩(wěn)后將逐步展開近2個月的反彈。加上全球宏觀面的貨幣政策仍然非常寬松，政府工作報告指出今年將擴大赤字規(guī)模，那么有理由認為今年國內(nèi)將繼續(xù)投資拉動型經(jīng)濟模式，在這樣的情況下至少上半年玻璃價格仍可走出強勢行情。而今年下半年由于宏觀面全球性系統(tǒng)風險的存在，可能會面臨著較大的壓力。
　　
　　當前玻璃的產(chǎn)能過剩問題比較，不少投資者認為即使城鎮(zhèn)化依舊會是由投資拉動的城鎮(zhèn)化，而城鎮(zhèn)化又能否解決玻璃產(chǎn)能過剩的問題？屆時價格上升會不會拉動產(chǎn)能？對此張馳表示，當前玻璃市場價格與歷史價格比較也處于低位。在產(chǎn)能方面，需要區(qū)分產(chǎn)能和產(chǎn)量的意義；產(chǎn)能大不意味著產(chǎn)量也會給市場帶來巨大壓力。作為工業(yè)品影響價格的決定因素是需求，如果需求旺盛，產(chǎn)能過剩不是問題。但是需求不振，產(chǎn)能小未必就不會蕭條。
　　
　　至于未來玻璃期貨價格的波動將受到哪些因素的影響？張馳指出，從宏觀層面看，美聯(lián)儲貨幣政策、歐洲債務問題、國內(nèi)貨幣、財政政策都將對玻璃價格走勢產(chǎn)生影響；從產(chǎn)業(yè)層面看，政府的房地產(chǎn)政策、新型城鎮(zhèn)化建設、房地產(chǎn)對玻璃的需求構成未來影響玻璃價格走勢的三大重要因素；此外在玻璃產(chǎn)業(yè)基本面方面新增產(chǎn)能、產(chǎn)量、玻璃庫存也是不可忽視的影響因素；在玻璃期貨市場價格方面，玻璃期貨主力合約與股市大盤走勢具有較高的相關性，基本保持同漲同跌。因此一些判斷股市大盤走勢的前導指標也可用來判斷玻璃期貨價格走勢。