玻璃期貨上市兩月 產(chǎn)業(yè)鏈深層次影響初顯

      昨日，玻璃期貨發(fā)力大漲，再創(chuàng)上市以來(lái)新高。從去年12月3日至今，玻璃期貨上市已有兩個(gè)月。從成交量、持倉(cāng)量等指標(biāo)來(lái)看，玻璃期貨的表現(xiàn)并不“怯場(chǎng)”。同樣可喜的是，雖然上市時(shí)間不長(zhǎng)，但已有越來(lái)越多的玻璃現(xiàn)貨企業(yè)，將期貨工具運(yùn)用到自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中。

　　“燙平”價(jià)格波動(dòng)

　　據(jù)記者測(cè)算，截至1月30日，玻璃期貨在上市的40個(gè)交易日中，日均交易量為113萬(wàn)手（單邊），日均持倉(cāng)量達(dá)到19.4萬(wàn)手 （單邊）。

　　另外，據(jù)了解，玻璃期貨上市兩個(gè)月來(lái)，共有八百多家法人客戶(hù)參與交易。去年12月份參與交易的法人客戶(hù)為472家，今年1月份則上升到725家，比上月增加了282家。上市第二個(gè)月比第一個(gè)月法人客戶(hù)持倉(cāng)增長(zhǎng)429%，成交量增長(zhǎng)207%。

　　玻璃期貨上市以來(lái)交投活躍，這不但吸引了普通投資者的目光，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)此甚至更為欣喜。“一個(gè)活躍的市場(chǎng)，產(chǎn)生的價(jià)格才更權(quán)威和真實(shí)，同樣一個(gè)流動(dòng)性充裕的市場(chǎng)，企業(yè)才可以在合適的點(diǎn)位進(jìn)出，完成避險(xiǎn)操作。”河北沙河一家玻璃生產(chǎn)企業(yè)的負(fù)責(zé)人表示。

　　“玻璃期貨帶來(lái)的影響波及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的所有企業(yè)，可以說(shuō)是在幫助整個(gè)行業(yè)理順生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”河北正大玻璃有限公司副總經(jīng)理龐溥軍表示，過(guò)去玻璃企業(yè)和貿(mào)易商組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要依據(jù)是經(jīng)驗(yàn)和預(yù)測(cè)，具有較大的盲目性。玻璃期貨上市后，判斷的依據(jù)更為顯性和市場(chǎng)化，企業(yè)可以根據(jù)價(jià)格信號(hào)組織生產(chǎn)銷(xiāo)售安排產(chǎn)能建設(shè)，這對(duì)整個(gè)行業(yè)的有序發(fā)展起到了很大的促進(jìn)作用。

　　除了對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的宏觀影響，對(duì)銷(xiāo)售企業(yè)和貿(mào)易商來(lái)說(shuō)，玻璃期貨帶來(lái)的“實(shí)際”意義難以忽略。浙江的一位玻璃貿(mào)易商王海波對(duì)記者表示，每年的12月多為玻璃銷(xiāo)售淡季，與開(kāi)春以后的旺季相比，價(jià)格波動(dòng)幅度甚至?xí)^(guò)20%。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，淡季時(shí)只能通過(guò)降價(jià)銷(xiāo)售來(lái)保證資金周轉(zhuǎn)，這并不是一個(gè)健康的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制。

　　“不過(guò)，去年12月玻璃現(xiàn)貨的價(jià)格并沒(méi)有跌得像往年那樣。因?yàn)檫M(jìn)入2013年，玻璃期貨遠(yuǎn)期價(jià)格開(kāi)始上漲，此時(shí)生產(chǎn)企業(yè)和加工商開(kāi)始惜售、存貨。”王海波認(rèn)為，玻璃期貨價(jià)格指導(dǎo)了現(xiàn)貨的供給，也帶動(dòng)了現(xiàn)貨價(jià)格上漲，這起到了“燙平”現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的作用。“價(jià)格保持相對(duì)平穩(wěn)，企業(yè)的備貨、銷(xiāo)售和資金周轉(zhuǎn)就比較從容。不但如此，由于期現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，這也為我們?nèi)ャy行融資提供了便利，因?yàn)橐恍┿y行已經(jīng)在抵押貸款的資產(chǎn)評(píng)估中，將期貨價(jià)格作為參考依據(jù)。如果沒(méi)有期貨，現(xiàn)貨必然像往年一樣繼續(xù)下跌。”

　　期價(jià)引領(lǐng)生產(chǎn)企業(yè)

　　“去年5月份，公司參與了鄭商所玻璃期貨上市前的培訓(xùn)，6月份公司期貨交易部就成立了。”秦皇島耀華玻璃集團(tuán)期貨交易部的負(fù)責(zé)人陳小飛告訴記者，早在1995年，耀華玻璃就曾參與過(guò)當(dāng)時(shí)鄭商所的玻璃期貨，“雖然那時(shí)整個(gè)期貨市場(chǎng)的環(huán)境并不成熟，但是公司已經(jīng)認(rèn)識(shí)到期貨工具對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要性，也積累了很多經(jīng)驗(yàn)。”

　　陳小飛口中的經(jīng)驗(yàn)，不僅僅是如何借助期貨工具完善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，更像是通過(guò)探索一些模式，與生意伙伴實(shí)現(xiàn)共贏。“我們公司是玻璃期貨的交割倉(cāng)庫(kù)。在玻璃期貨籌備上市之時(shí)，很多現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)有限，對(duì)于交割倉(cāng)庫(kù)的申請(qǐng)也并不積極。玻璃上市后，市場(chǎng)表現(xiàn)這么好，一些生產(chǎn)企業(yè)和流通企業(yè)也開(kāi)始關(guān)注并主動(dòng)融入這個(gè)市場(chǎng)。不過(guò)也有一些不太了解玻璃期貨的人認(rèn)為，這個(gè)品種實(shí)行的全廠(chǎng)庫(kù)交割方式，不利于更多企業(yè)做賣(mài)出保值，因?yàn)樗麄儾荒苓M(jìn)入交割環(huán)節(jié)，甚至?xí)?lái)逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但其實(shí)并非如此。”

　　陳小飛認(rèn)為，一方面，企業(yè)做賣(mài)出保值并非必須進(jìn)行實(shí)物交割，擁有合理的策略找準(zhǔn)合適的價(jià)位，通過(guò)移倉(cāng)等手段，完全可以通過(guò)期貨盤(pán)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)；另一方面，如果需要交割，企業(yè)可以購(gòu)買(mǎi)交割廠(chǎng)庫(kù)的玻璃注冊(cè)倉(cāng)單后再進(jìn)行實(shí)物交割。“我們也在嘗試通過(guò)確定期現(xiàn)價(jià)差的方式幫助生意伙伴實(shí)現(xiàn)交割。比如，目前期貨盤(pán)價(jià)比華東地區(qū)升水100元左右，比華北地區(qū)升水200元左右，在確定期現(xiàn)價(jià)差之后，雙方商定一個(gè)高于現(xiàn)貨低于期貨的價(jià)格完成現(xiàn)貨交易并注冊(cè)期貨倉(cāng)單。這樣一方實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)，一方規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)完成了交割，這對(duì)我們雙方是一種共贏。”

　　據(jù)了解，13家玻璃廠(chǎng)庫(kù)（生產(chǎn)廠(chǎng)家）多表示，將參考期貨價(jià)格對(duì)第三方開(kāi)具期貨倉(cāng)單。

　　“不但可用期現(xiàn)價(jià)差的方式完成交割，在現(xiàn)貨銷(xiāo)售環(huán)節(jié)，我們也在嘗試將期貨價(jià)格納入定價(jià)體系。”據(jù)山東一家玻璃生產(chǎn)企業(yè)金晶科技(600586,股吧)的銷(xiāo)售總監(jiān)焦勇剛介紹，此前玻璃行業(yè)沒(méi)有所謂的定價(jià)中心，通常都是各個(gè)企業(yè)根據(jù)產(chǎn)品質(zhì)量和市場(chǎng)行情，價(jià)格隨行就市。玻璃上市后，其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格影響很大，生產(chǎn)企業(yè)在銷(xiāo)售時(shí)也參考了期貨價(jià)格，有了期貨這個(gè)公開(kāi)透明的市場(chǎng)，生產(chǎn)企業(yè)與客戶(hù)議價(jià)時(shí)也更有事實(shí)依據(jù)。 交割不是問(wèn)題

　　河北一家玻璃企業(yè)的銷(xiāo)售經(jīng)理對(duì)記者表示，現(xiàn)在玻璃期貨才上市兩個(gè)月，現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)明顯感知到了其價(jià)格的影響力，隨著關(guān)注參與市場(chǎng)的企業(yè)越來(lái)越多，通過(guò)期貨定價(jià)的模式也將更加完善和成熟。

　　而對(duì)于所謂的“逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)”，多位期貨市場(chǎng)資深人士表示，這其實(shí)是曲解了廠(chǎng)庫(kù)的意義。對(duì)于交割廠(chǎng)庫(kù)而言，最大的特點(diǎn)是可以根據(jù)提貨客戶(hù)的需求安排生產(chǎn)。所謂“庫(kù)容”限制只是一個(gè)倉(cāng)儲(chǔ)意義，而對(duì)廠(chǎng)庫(kù)來(lái)說(shuō)，交割是可以隨時(shí)生產(chǎn)隨時(shí)出庫(kù)的。

　　“根據(jù)規(guī)則，到了交割月只有法人客戶(hù)可以參與交割，而且鄭商所對(duì)進(jìn)入交割月的客戶(hù)還有嚴(yán)格的限倉(cāng)制度，因此交割月合約的持倉(cāng)量必然減少。等最終確定了交割數(shù)量，交割倉(cāng)庫(kù)就可以調(diào)配生產(chǎn)或庫(kù)存?，F(xiàn)在玻璃期貨的交割廠(chǎng)庫(kù)加起來(lái)日均生產(chǎn)能力超過(guò)4.5萬(wàn)噸，月產(chǎn)值超過(guò)20億，足以滿(mǎn)足交割需求。”陳小飛認(rèn)為，一個(gè)活躍的市場(chǎng)加上完善的制度安排，沒(méi)有理由不相信玻璃期貨對(duì)現(xiàn)貨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。