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國泰君安玻璃價格指數(shù):10月上旬玻璃價格指數(shù)環(huán)比漲0.9%。
(1)玻璃價格指數(shù)72.4,同漲2.8%,環(huán)漲0.5%,玻璃價格指數(shù)近期延續(xù)出現(xiàn)同比上漲,北部地區(qū)價格提升強(qiáng)勁,回暖明顯。
(2)本旬華東市場漲勢強(qiáng)勁,西北、華北價格上調(diào)明顯,華南價格穩(wěn)定。
(3)短期10月施工旺季目前需求較為旺盛,企業(yè)主動性提價意愿強(qiáng)烈,少數(shù)加工企業(yè)訂單飽滿假期趕工,但近期盈利恢復(fù)多條生產(chǎn)線點(diǎn)火,旺季短期供需壓力仍然較大。
國泰君安“玻璃-重油與純堿價格差”:價格差出現(xiàn)環(huán)比上漲,重油價格維穩(wěn)小幅回落.
(1)10月上旬“玻璃-重油與純堿價格差”12.4,環(huán)漲32%。5月中旬轉(zhuǎn)正后繼續(xù)恢復(fù),10月上旬重油價格小幅回落帶來盈利恢復(fù)。
(2)價格差近2個月保持維穩(wěn)態(tài)勢,價格小幅恢復(fù)與純堿價格下跌改善盈利情況狀況弱勢維持。
(3)玻璃行業(yè)1季度凈利率-4.9%,2季度行業(yè)毛利率恢復(fù)到11.6%,凈利率恢復(fù)至1.5%,但上半年平板玻璃行業(yè)虧損5億。
本旬冷修停產(chǎn)線率環(huán)比小降,停產(chǎn)率略低于09年初歷史高位:(1)本旬生產(chǎn)線再點(diǎn)火1條,復(fù)產(chǎn)1條,停產(chǎn)比下降至19.03%,6月后環(huán)比連續(xù)保持小幅下降趨勢。
(2)全國浮法玻璃生產(chǎn)線281條,日融量15.4萬噸,同增9.8%;(3)剔除放停修實(shí)際日融量12.5萬噸,同降0.1%,有效產(chǎn)能使用率80.9%;(4)目前盈利恢復(fù)后趨勢見緩,新生產(chǎn)線點(diǎn)火反逐步提上議程,近期再點(diǎn)2個生產(chǎn)線,停產(chǎn)冷修趨勢有所減緩,供給博弈短期不利。10月旺季上旬庫存環(huán)比再降,高于08年初歷史高位。(1)10月上旬玻璃庫存量2660萬重量箱,同降1.7%,環(huán)降1%,略高于08年初歷史高位,庫存在8月持續(xù)反彈后,在旺季首次環(huán)比繼續(xù)下降;(2)10月上旬庫存/有效產(chǎn)能比10.6,3月后連續(xù)下跌,目前略低于08年16歷史高位。本旬玻璃價格延續(xù)強(qiáng)勁向上走勢,大部分地區(qū)貨源相對緊俏,局部市場適度提漲,全國總體價格底部回升以及盈利恢復(fù)趨勢穩(wěn)定;8月后新點(diǎn)火生產(chǎn)線逐步增多,本旬再點(diǎn)火2生產(chǎn)線,目前總體停產(chǎn)冷修比有所下降至19.1%,旺季盈利恢復(fù)帶來復(fù)產(chǎn)。
本旬庫存繼續(xù)環(huán)降,旺季效應(yīng)一定程度開始體現(xiàn),需求提振價格上調(diào),旺季后基于產(chǎn)能增加面臨跌價風(fēng)險;近期重油連續(xù)提價停止,成本壓力短期維穩(wěn),相對于1季度全行業(yè)虧損階段已經(jīng)有了較好的恢復(fù),盈利能力觸底緩慢回暖趨勢不變。后續(xù)密切跟蹤新一輪停窯趨勢與新線點(diǎn)火壓力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊機(jī)會:一次是緊跟地產(chǎn)銷售若回暖則存交易性機(jī)會;二則是行業(yè)下半年逐步進(jìn)入新一輪上升周期。
上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團(tuán)、南玻、金晶科技;“十二五”新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:方興科技、秀強(qiáng)股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。
