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國泰君安玻璃價格指數(shù):9月下旬玻璃價格指數(shù)環(huán)比漲0.2%。(1)玻璃價格指數(shù)71.7,同漲1.2%,環(huán)漲0.5%,玻璃價格指數(shù)近期首次出現(xiàn)同比上漲,北部地區(qū)價格提升強勁,回暖明顯。(2)本旬北方價格繼續(xù)上行,華東、華北價格上調(diào)明顯,華南價格穩(wěn)定。(3)短期9月施工旺季目前需求較為旺盛,企業(yè)主動性提價意愿較為強烈,少數(shù)加工企業(yè)訂單飽滿假期趕工,但近期盈利恢復(fù)多條生產(chǎn)線點火,旺季短期供需壓力仍然較大。
國泰君安“玻璃-重油與純堿價格差”:價格差出現(xiàn)小幅上漲,重油價格維穩(wěn)停止上行。(1)9月下旬“玻璃-重油與純堿價格差”9.4,環(huán)漲3%。5月中旬轉(zhuǎn)正后繼續(xù)恢復(fù),9月下旬重油價格停止上漲帶來盈利恢復(fù)。(2)價格差近2個月保持維穩(wěn)態(tài)勢,價格小幅恢復(fù)與純堿價格下跌改善盈利情況狀況弱勢維持。(3)玻璃行業(yè)1季度凈利率-4.9%,2季度行業(yè)毛利率恢復(fù)到11.6%,凈利率恢復(fù)至1.5%,但上半年平板玻璃行業(yè)虧損5億。
本旬冷修停產(chǎn)線率環(huán)比小降,停產(chǎn)率略低于09年初歷史高位:(1)本旬停產(chǎn)生產(chǎn)線再點火增加2條,停產(chǎn)比下降至19.5%,6月后環(huán)比連續(xù)保持小幅下降趨勢。(2)全國浮法玻璃生產(chǎn)線280條,日融量15.4萬噸,同增9.4%;(3)剔除放停修實際日融量12.4萬噸,同降1.7%,有效產(chǎn)能使用率80.5%;(4)目前盈利恢復(fù)后趨勢見緩,新生產(chǎn)線點火反逐步提上議程,近期再點2個生產(chǎn)線,停產(chǎn)冷修趨勢有所減緩,供給博弈短期不利。9月旺季下旬庫存環(huán)比再降,高于08年初歷史高位。(1)9月下旬玻璃庫存量2688萬重量箱,同增2%,環(huán)降1.3%,略高于08年初歷史高位,庫存在8月持續(xù)反彈后,在旺季首次環(huán)比繼續(xù)下降;(2)9月下旬庫存/有效產(chǎn)能比10.8,3月后連續(xù)下跌,目前略低于08年16歷史高位。
本旬玻璃價格北方繼續(xù)提升,華東會議后支撐提價,多數(shù)地區(qū)價格維穩(wěn),全國總體價格底部回升以及盈利恢復(fù)趨勢較為穩(wěn)定;8月后新點火生產(chǎn)線逐步增多,本周再點火2生產(chǎn)線,目前總體停產(chǎn)冷修比有所下降至19.5%,旺季盈利恢復(fù)帶來點火預(yù)期。本旬庫存小幅環(huán)降,旺季效應(yīng)一定程度開始體現(xiàn),但需求無大幅提升跡象,旺季后基于產(chǎn)能增加面臨跌價風(fēng)險;近期重油連續(xù)提價停止,成本壓力短期維穩(wěn),相對于1季度全行業(yè)虧損階段已經(jīng)有了較好的恢復(fù),盈利能力觸底緩慢回暖趨勢不變。后續(xù)密切跟蹤新一輪停窯趨勢與新線點火壓力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊機會:一次是緊跟地產(chǎn)銷售若回暖則存交易性機會;二則是行業(yè)下半年逐步進入新一輪上升周期。
上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團、南玻、金晶科技;“十二五”新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:方興科技、秀強股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。
