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國(guó)泰君安玻璃價(jià)格指數(shù):9月中旬玻璃價(jià)格指數(shù)環(huán)比漲0.4%。(1)玻璃價(jià)格指數(shù)71.5,同降1.5%,環(huán)漲0.5%,玻璃價(jià)格指數(shù)連續(xù)2月小幅震蕩,中北部地區(qū)逐步回暖,華東地區(qū)開(kāi)會(huì)提價(jià)。(2)本旬北方價(jià)格繼續(xù)上行,華東、華北價(jià)格上調(diào)明顯,華南價(jià)格穩(wěn)定。(3)短期9月施工旺季目前在需求端反應(yīng)還不強(qiáng)烈,但是企業(yè)主動(dòng)性提價(jià)意愿較為強(qiáng)烈,預(yù)計(jì)旺季價(jià)格小幅上調(diào),但近期盈利恢復(fù)多條生產(chǎn)線點(diǎn)火,旺季短期供需壓力仍然較大。
國(guó)泰君安"玻璃-重油與純堿價(jià)格差":價(jià)格差恢復(fù)后小幅下跌,重油價(jià)格壓力延續(xù)上行。(1)9月中旬"玻璃-重油與純堿價(jià)格差"9.2,環(huán)跌5%。5月中旬轉(zhuǎn)正后繼續(xù)恢復(fù),但近期重油價(jià)格延續(xù)上漲帶來(lái)壓力。(2)價(jià)格差近2個(gè)月保持維穩(wěn)態(tài)勢(shì),價(jià)格小幅恢復(fù)與純堿價(jià)格下跌改善盈利情況狀況弱勢(shì)維持。(3)玻璃行業(yè)1季度凈利率-4.9%,2季度行業(yè)毛利率恢復(fù)到11.6%,凈利率恢復(fù)至1.5%,但上半年平板玻璃行業(yè)仍累計(jì)虧損5億。 本旬冷修停產(chǎn)線率環(huán)比小降,停產(chǎn)率略低于09年初歷史高位:(1)本旬停產(chǎn)生產(chǎn)線數(shù)量不變,停產(chǎn)比繼續(xù)維持在19.68%,6月后環(huán)比連續(xù)保持小幅下降趨勢(shì)。(2)全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線278條,日融量15.2萬(wàn)噸,同增12.03%;(3)剔除放停修實(shí)際日融量12.2萬(wàn)噸,同增0.85%,有效產(chǎn)能使用率80.32%;(4)目前盈利恢復(fù)后趨勢(shì)見(jiàn)緩,新生產(chǎn)線點(diǎn)火反而逐步提上議程,行業(yè)停產(chǎn)冷修趨勢(shì)有所減緩,供給博弈短期趨于不利。
9月旺季中旬庫(kù)存環(huán)比下降,高于08年初歷史高位。(1)9月中旬玻璃庫(kù)存量2723萬(wàn)重量箱,同增6.4%,環(huán)降1.5%,略高于08年初歷史高位,庫(kù)存在8月持續(xù)反彈后,在旺季首次環(huán)比出現(xiàn)下降;(2)9月中旬庫(kù)存/有效產(chǎn)能比11.2,3月后連續(xù)下跌,目前略低于08年16歷史高位。 本旬玻璃價(jià)格北方小幅提升,華東會(huì)議后支撐提價(jià),多數(shù)地區(qū)價(jià)格維穩(wěn),全國(guó)總體價(jià)格底部回升以及盈利恢復(fù)趨勢(shì)較為穩(wěn)定;8月后新點(diǎn)火生產(chǎn)線逐步增多,本周無(wú)新產(chǎn)能投產(chǎn),目前總體停產(chǎn)冷修比有所下降至19.68%,旺季盈利恢復(fù)帶來(lái)點(diǎn)火預(yù)期。本旬庫(kù)存小幅環(huán)降,但需求若不實(shí)現(xiàn)旺季明顯改善則不利于新點(diǎn)火產(chǎn)能消化,旺季后可能面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn);近期重油連續(xù)小幅提價(jià),成本壓力略微提升,但是相對(duì)于1季度全行業(yè)虧損階段已經(jīng)有了較好的恢復(fù),盈利能力觸底緩慢回暖趨勢(shì)不變。后續(xù)密切跟蹤新一輪停窯趨勢(shì)與新線點(diǎn)火壓力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊機(jī)會(huì):一次是緊跟地產(chǎn)銷售若回暖則存交易性機(jī)會(huì);二則是行業(yè)下半年逐步進(jìn)入新一輪上升周期。上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團(tuán)、南玻、金晶科技;"十二五"新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:方興科技、秀強(qiáng)股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。
國(guó)泰君安"玻璃-重油與純堿價(jià)格差":價(jià)格差恢復(fù)后小幅下跌,重油價(jià)格壓力延續(xù)上行。(1)9月中旬"玻璃-重油與純堿價(jià)格差"9.2,環(huán)跌5%。5月中旬轉(zhuǎn)正后繼續(xù)恢復(fù),但近期重油價(jià)格延續(xù)上漲帶來(lái)壓力。(2)價(jià)格差近2個(gè)月保持維穩(wěn)態(tài)勢(shì),價(jià)格小幅恢復(fù)與純堿價(jià)格下跌改善盈利情況狀況弱勢(shì)維持。(3)玻璃行業(yè)1季度凈利率-4.9%,2季度行業(yè)毛利率恢復(fù)到11.6%,凈利率恢復(fù)至1.5%,但上半年平板玻璃行業(yè)仍累計(jì)虧損5億。 本旬冷修停產(chǎn)線率環(huán)比小降,停產(chǎn)率略低于09年初歷史高位:(1)本旬停產(chǎn)生產(chǎn)線數(shù)量不變,停產(chǎn)比繼續(xù)維持在19.68%,6月后環(huán)比連續(xù)保持小幅下降趨勢(shì)。(2)全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線278條,日融量15.2萬(wàn)噸,同增12.03%;(3)剔除放停修實(shí)際日融量12.2萬(wàn)噸,同增0.85%,有效產(chǎn)能使用率80.32%;(4)目前盈利恢復(fù)后趨勢(shì)見(jiàn)緩,新生產(chǎn)線點(diǎn)火反而逐步提上議程,行業(yè)停產(chǎn)冷修趨勢(shì)有所減緩,供給博弈短期趨于不利。
9月旺季中旬庫(kù)存環(huán)比下降,高于08年初歷史高位。(1)9月中旬玻璃庫(kù)存量2723萬(wàn)重量箱,同增6.4%,環(huán)降1.5%,略高于08年初歷史高位,庫(kù)存在8月持續(xù)反彈后,在旺季首次環(huán)比出現(xiàn)下降;(2)9月中旬庫(kù)存/有效產(chǎn)能比11.2,3月后連續(xù)下跌,目前略低于08年16歷史高位。 本旬玻璃價(jià)格北方小幅提升,華東會(huì)議后支撐提價(jià),多數(shù)地區(qū)價(jià)格維穩(wěn),全國(guó)總體價(jià)格底部回升以及盈利恢復(fù)趨勢(shì)較為穩(wěn)定;8月后新點(diǎn)火生產(chǎn)線逐步增多,本周無(wú)新產(chǎn)能投產(chǎn),目前總體停產(chǎn)冷修比有所下降至19.68%,旺季盈利恢復(fù)帶來(lái)點(diǎn)火預(yù)期。本旬庫(kù)存小幅環(huán)降,但需求若不實(shí)現(xiàn)旺季明顯改善則不利于新點(diǎn)火產(chǎn)能消化,旺季后可能面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn);近期重油連續(xù)小幅提價(jià),成本壓力略微提升,但是相對(duì)于1季度全行業(yè)虧損階段已經(jīng)有了較好的恢復(fù),盈利能力觸底緩慢回暖趨勢(shì)不變。后續(xù)密切跟蹤新一輪停窯趨勢(shì)與新線點(diǎn)火壓力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板塊機(jī)會(huì):一次是緊跟地產(chǎn)銷售若回暖則存交易性機(jī)會(huì);二則是行業(yè)下半年逐步進(jìn)入新一輪上升周期。上市公司:浮法周期向上彈性空間大:旗濱集團(tuán)、南玻、金晶科技;"十二五"新材料規(guī)劃支持節(jié)能low-e、TCO等深加工:方興科技、秀強(qiáng)股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。
