玻璃期貨呼之欲出小合約設(shè)計活躍可期

      籌備已久的玻璃期貨有望在近期獲批上市。《經(jīng)濟參考報》記者25日從權(quán)威人士處獲悉，玻璃期貨已經(jīng)通過了工信部、商務(wù)部、發(fā)改委等相關(guān)部委的意見征求，目前證監(jiān)會正計劃上報國務(wù)院，待批準后玻璃期貨就將正式推出，玻璃期貨新品上市交易指日可待。

        城鎮(zhèn)化需求量大 仍是朝陽產(chǎn)業(yè)

        玻璃是一種較為透明的固體物質(zhì)，主要成分是二氧化硅。目前普通玻璃被廣泛應(yīng)用于建筑、汽車、家具、電子產(chǎn)品、太陽能、燈具等諸多領(lǐng)域，是日常生活中最常見的材料之一。

        鄭商所副總經(jīng)理巫克立對記者表示，早在1994年，玻璃期貨就曾經(jīng)是上市品種，1998年在期貨市場清理整頓中，該品種被取消。2005年鄭商所重啟了玻璃期貨研究，并在2010年將其定為重點上市品種。目前玻璃期貨已經(jīng)通過了證監(jiān)會的立項和預(yù)審，在征求相關(guān)部委意見并上報國務(wù)院批準后，玻璃期貨就可上市交易。

        此前公布的合約草案顯示，玻璃期貨基準交割品為5m m厚度無色透明的浮法玻璃一等品。業(yè)內(nèi)人士介紹，此種規(guī)格的玻璃目前在建筑行業(yè)廣泛使用，也是磨砂玻璃、鋼化玻璃、中空玻璃等深加工玻璃的原料。根據(jù)統(tǒng)計，2011年末，我國玻璃及玻璃制品制造工業(yè)企業(yè)達3344家，行業(yè)總資產(chǎn)達5105.9億元，同比增長22.52%。2011年，我國規(guī)模以上玻璃及玻璃制品制造工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入達5723.1億元，實現(xiàn)利潤總額388億元。

        “隨著我國城鎮(zhèn)化建設(shè)的逐步推進，行業(yè)發(fā)展前景光明。”鄭州商品交易所品種發(fā)展部呂保軍對《經(jīng)濟參考報》記者表示，玻璃產(chǎn)業(yè)在相當長的一段時間內(nèi)仍將是國內(nèi)的朝陽產(chǎn)業(yè)。2011年，我國城鎮(zhèn)化率為47.5%，而“十二五”規(guī)劃提出2015年我國城鎮(zhèn)化率達到51.5%的目標，同時預(yù)計2030年我國城鎮(zhèn)化率將達到65%，這意味著僅由城鎮(zhèn)化帶動的玻璃需求增長就達到了每年約17%。不僅如此，汽車用玻璃也有著廣闊的市場。

        然而，盡管我國已經(jīng)成為世界上最大的玻璃生產(chǎn)加工國，但仍然算不上玻璃強國。分析人士指出，我國將成為全球唯一上市玻璃期貨的國家，玻璃期貨價格不僅將成為我國玻璃行業(yè)的基準價格，還將為全世界提供一個具有公信力的指導價格，為我國從玻璃大國轉(zhuǎn)向玻璃強國奠定基礎(chǔ)。

        價格波動大 企業(yè)避險需求多

        玻璃作為行業(yè)集中度較低的品種，價格幾乎完全市場化，近幾年呈現(xiàn)劇烈波動的走勢。呂保軍介紹，以合約指定的5m m浮法玻璃為例，2008年月平均價格最大波幅接近22.5%，2009年月平均價格最大波幅接近66%。而從近十年的數(shù)據(jù)看，玻璃價格的年均波動幅度也接近40%。

        面對價格波動，玻璃生產(chǎn)、加工企業(yè)避險需求強烈，迫切需要轉(zhuǎn)移風險的工具。河北省沙河市一家玻璃企業(yè)的負責人告訴《經(jīng)濟參考報》記者，對于玻璃生產(chǎn)企業(yè)來說，通常都是下游企業(yè)先下訂單，再按產(chǎn)品規(guī)格生產(chǎn)。“因此產(chǎn)品價格一開始就確定了，但生產(chǎn)中還要考慮燃料和純堿等的成本變化。如果玻璃期貨推出，市場有了規(guī)避價格風險的工具，企業(yè)在鎖定利潤和優(yōu)化庫存管理方面就能夠更好地規(guī)避風險。”

        此外，玻璃行業(yè)存在較為明顯的周期性。從歷史數(shù)據(jù)來看，每個周期大約持續(xù)三至四年。2000年、2003年、2007年以及2010年都是行業(yè)發(fā)展的繁榮時期。2011年以來，受房地產(chǎn)行業(yè)不景氣影響，玻璃價格一路下跌，行業(yè)整體陷入萎靡。上市公司年報顯示，17支玻璃股票2011年凈利潤同比下滑27%，2012年一季度玻璃板塊凈利同比下滑66%，呈增速下跌趨勢。

        基于以上情況，呂保軍認為，目前正是玻璃期貨上市的較好時機。“在經(jīng)歷去年玻璃價格的暴跌之后，目前正處在周期低谷，現(xiàn)貨企業(yè)以及加工貿(mào)易企業(yè)對玻璃期貨這種風險規(guī)避工具的期望正不斷升溫。”他說，“不僅如此，價格波動和行業(yè)的周期性也為玻璃期貨交易者提供了足夠的獲利機會。”

        交割方式靈活 小合約增加活躍度

        從交割方式來看，玻璃期貨也有所創(chuàng)新。據(jù)鄭商所公布的合約草案，玻璃期貨將成為我國首個采用完全廠庫交割的期貨品種，這種交割方式具有成本低、靈活滿足買方需求、交割風險相對較小等優(yōu)勢。

        對此，鄭商所相關(guān)負責人介紹，玻璃期貨上市后，交易所在交割環(huán)節(jié)方面將采取更為靈活的方式，以滿足現(xiàn)貨企業(yè)的提貨需求。據(jù)了解，目前已經(jīng)確定的鄭商所玻璃期貨交割廠庫有15家左右，主要分布在華東、華南等地。此外，一些沒有取得交割廠庫資質(zhì)的玻璃企業(yè)，也有望以交割廠庫“提貨點”的形式，參與玻璃期貨交割。

        此外，對于普通投資者而言，玻璃期貨將具有保證金較低的特點，上市后活躍可期。

        相比于近年來上市的鉛、焦炭、甲醇、白銀等品種，玻璃期貨未延續(xù)大合約的思路，根據(jù)此次公布的合約草案，玻璃期貨將以華東玻璃市場為定價基準，每手20噸，最低交易保證金為合約價值的6%。

        長江期貨分析師楊曉強認為，按照20噸/手、期貨公司收取10%的保證金和1300-1400元/噸的市價計算，一手玻璃期貨合約價值約3萬元，與已上市的PV C、螺紋鋼合約價值相當。交易一手玻璃期貨合約，僅需要3000元左右的保證金。呂保軍認為，較低的合約價值將增強玻璃期貨對普通投資者的吸引力，增加品種上市后的活躍度。