玻璃行業(yè)：價格延續(xù)漲勢 庫存加速下降

      據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，六月上旬全國玻璃價格繼續(xù)上漲，但漲幅趨緩。根據(jù)我們的監(jiān)測區(qū)域（括號內(nèi)百分比表示各區(qū)域白玻均價漲跌幅），上漲的區(qū)域有7：武漢（+0.21%），廣州（+0.96%），成都（+0.6%），秦皇島（+0.02%），沈陽（+0.03%），西安（0.03%），北京（+0.05%）；下跌的區(qū)域有0：上海（-0.16%）。

　　庫存繼續(xù)下降，價格延續(xù)上漲趨勢，有些玻璃生產(chǎn)線顯示出濃厚的點火信息。

　　西北市場價格平穩(wěn)，需求一般；華中地區(qū)僅僅有部分品的玻璃價格略有上漲，河北沙河的玻璃進入本區(qū)域的數(shù)量開始增加；東北價格平穩(wěn)，迎新本溪已經(jīng)開始出玻璃；華北價格已經(jīng)顯示出一定的疲憊之勢，加之產(chǎn)能過高，后市并不具備再次大幅度漲價的能量，預(yù)計秦皇島弘耀的500噸線7月16日點火，奧格冷修線投產(chǎn)沒有時間表；西南地區(qū)的玻璃價格基本平穩(wěn)，需求穩(wěn)定；經(jīng)過一輪的反彈調(diào)整，華東價格基本處于平穩(wěn)的運行態(tài)勢，目前的薄板價格在66-68元區(qū)間運行，廠家?guī)齑鏁簳r平穩(wěn)；上旬華南市場的運行走勢顯現(xiàn)出沖高后平穩(wěn)的態(tài)勢，價格的繼續(xù)上揚還是面臨著需求滯緩和外埠貨源介入的壓力，因此需要進一步關(guān)注供需階段性平衡的變化趨勢。

　　庫存水平：庫存環(huán)比下降，加速出貨

　　全國270條浮法玻璃生產(chǎn)線六月上旬庫存水平同上旬相比下降，總量在2752萬重量箱，減少45萬重量箱，環(huán)比下降1.61%，庫存水平同比增加70.83%，庫存加快下降。

　　成本端重油和純堿價格：六月上旬純堿價格全面下跌

　　截止5月31日，華北地區(qū)純堿價格較上旬出現(xiàn)下滑75元/噸，華東不變，華南下跌17元/噸，華中下跌8元/噸，西南下跌8元/噸。

　　產(chǎn)能狀況（新增點火、冷修、停產(chǎn)）

　　本旬冷修生產(chǎn)線增加1條冷修同時減少一條，總數(shù)保持42條，冷修線生產(chǎn)能力達到18290T/D；停產(chǎn)保持在29條生產(chǎn)線，產(chǎn)能11960T/D；無新增。停窯率基本不變，水平20.92%。

　　投資評級

　　玻璃制造指數(shù)下跌6.75%，滬深300(2540.178,-18.09,-0.71%)下跌4.15%，跑輸滬深300。玻璃制造行業(yè)市盈率（整體法、不調(diào)整）27.13倍，PB（整體法、不調(diào)整）2.5倍。目前本輪周期庫存高點已經(jīng)出現(xiàn)，毛利處于底部區(qū)域，玻璃行業(yè)新一輪周期的將在今年展開，我們根據(jù)“左側(cè)原則”維持行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注玻璃行業(yè)具有成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的玻璃深加工、低估值的企業(yè)，推薦重點關(guān)注：耀皮玻璃(7.77,-0.03,-0.38%)、旗濱集團(8.09,-0.15,-1.82%)和南玻A(9.19,-0.15,-1.61%)。