建材行業(yè)：供給調(diào)整基本結(jié)束 等待需求發(fā)力

      事件描述

      今年三月份以來玻璃價格迎來持續(xù)上漲，華南地區(qū)漲幅更是高達17元/重箱，其他區(qū)域漲幅也在0-7元/重箱不等。

      事件評論

      價格上漲主因供給端收縮。2010年2月份以來，房市和車市景氣度的不斷下滑導致玻璃生產(chǎn)商盈利空間不斷收窄，今年一季度玻璃行業(yè)更是處于虧損狀態(tài)，玻璃廠商扭虧意愿強烈，放水冷修動力較乾自10年6月起實際產(chǎn)能同比增速不斷放緩，平板玻璃產(chǎn)量同比增速也回落至歷史低位附近，玻璃供給端得到持續(xù)收縮。此外下游需求環(huán)比也有所改善，兩方面因素最終引發(fā)此輪玻璃價格的上漲。

      新增產(chǎn)能壓力依然是繞不過去的坎。由供給端收縮帶來的價格上漲難以持續(xù)，理由：一、玻璃廠商實現(xiàn)盈虧平衡后，主動進行放水冷修動力不足；二、目前在建和已建成待投產(chǎn)產(chǎn)能較多，5月份在建產(chǎn)能占和待投放產(chǎn)能分別占目前正常生產(chǎn)產(chǎn)能的24%和8%；三、之前轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)線轉(zhuǎn)回壓力較大，5月份已有4條線轉(zhuǎn)產(chǎn)白鉑此前2月和4月分別都只有2條轉(zhuǎn)產(chǎn)。

      樓市微調(diào)不斷，需求趨勢性復蘇可期待。受國家調(diào)控影響，房地產(chǎn)銷量同比增速不斷下滑。但目前我國社會總需求不足，實體經(jīng)濟仍有下滑風險，作為推動經(jīng)濟增長的重要支柱，房地產(chǎn)行業(yè)可能會在調(diào)控大方向不變的情況下迎來預調(diào)微調(diào)。近期一線城市去庫存明顯，如果未來房市政策能在全國較大范圍內(nèi)進行微調(diào)，則將帶動房屋銷售回暖，進一步降低房地產(chǎn)商庫存壓力，進而拉動玻璃需求。

      短期或有小幅反復，深跌風險不大，推薦旗濱集團[8.18 -1.80%]和南玻A[9.17 -0.86%]。此輪玻璃的上漲主要是由于供給端的收縮和需求端的環(huán)比改善，但供給端收縮難以長時間維系，新增產(chǎn)能投放壓力仍然較大，未來玻璃價格能否繼續(xù)上漲還需看需求端接力。如若能在全國較大范圍內(nèi)對房市進行微調(diào)，則玻璃需求端有望迎來趨勢性改善，接力供給端繼續(xù)支撐玻璃價格上漲，推薦：旗濱集團、南玻A〃