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建筑材料行業(yè):最壞時候已過 景氣度回升

放大字體 縮小字體 發(fā)布日期:2012-05-17 來源:證券時報網(wǎng) 瀏覽次數(shù):1080
核心提示: 2012年5月1011日我們調(diào)研了廣東省內(nèi)三家玻璃生產(chǎn)企業(yè)、一家經(jīng)銷商,了解到今年3月底以來普通平板玻璃市場行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好:價格開

      2012年5月10—11日我們調(diào)研了廣東省內(nèi)三家玻璃生產(chǎn)企業(yè)、一家經(jīng)銷商,了解到今年3月底以來普通平板玻璃市場行情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好:價格開始上漲、庫存開始下降。目前這一好轉(zhuǎn)跡象更為明顯:普通白玻含稅市場價已達1500元/噸(75元/重箱)左右,比今年初最低點上漲了300元/噸,累計漲幅達到25%;庫存也從年初的高位大幅下降至遠低于正常水平。

      玻璃行情轉(zhuǎn)好的主要原因是去年四季度以來大量生產(chǎn)線由于虧損而停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn),普通玻璃供給收縮效應(yīng)開始顯現(xiàn),即使在目前需求沒有顯著回升的情況下,價格和庫存依然出現(xiàn)了積極的變化。在產(chǎn)能收縮的推動下,玻璃行業(yè)景氣度正在逐步回升,這符合我們之前的判斷。

      目前浮法玻璃停產(chǎn)產(chǎn)能占總產(chǎn)能比例為15.28%,雖小于08年底23.55%的比例,但還是會對供給產(chǎn)生積極影響。

      受前期新開工較多的影響,今年以來商品發(fā)工面積增長較快:1—4月累計同比增長30.2%,我們認為如果目前房地產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)暖的勢頭可以延續(xù),則在建房地產(chǎn)項目不太會出現(xiàn)緩建的局面,全年來看,商品發(fā)工面積增速可能會達到20%左右。預(yù)計新建成待點火浮法玻璃生產(chǎn)線和停產(chǎn)線都不會很快大量投產(chǎn)(停產(chǎn)后再投產(chǎn)成本高,窯爐維修需要3個月以上時間和幾千萬元的投入,企業(yè)會慎重決策),今年玻璃產(chǎn)量比去年的增長率可能在5%以下,供給缺口會再次出現(xiàn)。

      當(dāng)然,由于當(dāng)前的房地產(chǎn)調(diào)控政策不會像08年底09年初般大幅度放松,而建成待點火的浮法玻璃線也比較多(10條線,5915萬重箱),另有12條線基本建成,產(chǎn)能5024萬重箱,因此玻璃價格不太可能會出現(xiàn)09年那么大的漲幅。再加上國內(nèi)各區(qū)域景氣復(fù)蘇力度強弱不一導(dǎo)致的玻璃跨區(qū)域流動,我們傾向于認為此次玻璃價格會以比較穩(wěn)健的方式上漲。

      全年來看,一季度應(yīng)該是盈利最低的時間段,最壞的時候已經(jīng)過去。因此我們上調(diào)玻璃行業(yè)評級至“增持”,重點推薦旗濱集團[8.24 -0.60%](601636)、南玻A[8.98 -1.75%](000012)和金晶科技[4.82 -0.21%](600586)。

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