玻璃產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與深度顯著增加——玻璃期貨上市十周年印象

  2012年12月3日之前，由于生產(chǎn)的特殊性，不少平板玻璃企業(yè)在面對市場變動時不能改變產(chǎn)品供給量，只能被動接受市場變化。玻璃期貨的上市對玻璃企業(yè)而言無疑是一大喜訊。

  十年來，玻璃期貨交易規(guī)則不斷優(yōu)化，市場參與者越來越多，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的參與深度也顯著增強(qiáng)。

  “玻璃期貨上市之初，北方地區(qū)不少企業(yè)都認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)太高，但公司領(lǐng)導(dǎo)意識到，還是有必要了解和學(xué)習(xí)這個交易工具?！痹魏颖蹦彻酒谪洸块T負(fù)責(zé)人的莊先生回憶，其所在企業(yè)負(fù)責(zé)采購和銷售的副總經(jīng)理率先開設(shè)個人賬戶摸索學(xué)習(xí)，并經(jīng)常組織一些學(xué)習(xí)討論會，使公司大部分人慢慢意識到，有了玻璃期貨就相當(dāng)于兩條腿走路。

  據(jù)《中國建材報(bào)》記者了解，在玻璃產(chǎn)業(yè)鏈中，企業(yè)常通過賣出套保、買入套保與基差貿(mào)易的模式進(jìn)行套期保值。從前期對期貨市場陌生，到如今熟練運(yùn)用期貨工具進(jìn)行套保、倉單交易、期轉(zhuǎn)現(xiàn)等，無論是玻璃生產(chǎn)企業(yè)還是貿(mào)易商都可以在期貨市場對產(chǎn)品進(jìn)行保值，減少生產(chǎn)或銷售途中的貶值風(fēng)險(xiǎn)。

  尤其是對于玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)來說，在預(yù)判現(xiàn)貨行情不佳時，他們可以通過運(yùn)用玻璃期貨工具對沖現(xiàn)貨貶值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，平滑企業(yè)利潤；另外，還能通過期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)幫助下游玻璃深加工企業(yè)降低原片采購成本。

  2020年8月，疫情緩解后各行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，地產(chǎn)加緊竣工帶動玻璃價(jià)格快速上漲，FG2009合約從1200元/噸上漲至1950元/噸。某玻璃生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)期貨價(jià)格可能由于后期貿(mào)易商甩貨而出現(xiàn)回調(diào)，選擇以1950元/噸為起點(diǎn)建立1萬噸賣出套保頭寸，同時以盤面價(jià)格與貿(mào)易商簽訂1萬噸廠庫倉單協(xié)議。

  當(dāng)年8月末，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1900元/噸，期貨價(jià)格回調(diào)至1800元/噸，貼水現(xiàn)貨價(jià)格100元/噸，此時該企業(yè)平倉賣出套保頭寸，并以低于1950元/噸的價(jià)格回購廠庫倉單。該企業(yè)通過賣出套保和倉單交易優(yōu)化了現(xiàn)貨銷售利潤。

  此外，生產(chǎn)企業(yè)通過為下游客戶基差點(diǎn)價(jià)方式，幫助下游中小玻璃加工企業(yè)采購到比市場價(jià)格更低的玻璃原片，降低采購成本，增加產(chǎn)品的市場競爭力。

  據(jù)生產(chǎn)型玻璃交割廠庫河北正大玻璃有限公司統(tǒng)計(jì)，2021年以來，公司累計(jì)玻璃期貨買入套保9700噸，賣出套保37500噸。上半年客戶點(diǎn)價(jià)交易成交12800噸，下半年點(diǎn)價(jià)交易成交31400噸。

下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意愿增強(qiáng)

  長期以來，玻璃期貨產(chǎn)業(yè)客戶以上游生產(chǎn)企業(yè)和中間貿(mào)易商為主。近年來，面對原材料、燃料價(jià)格上漲，利潤空間壓縮，玻璃下游企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意愿增強(qiáng)。

  一方面，直接參與期貨市場的企業(yè)數(shù)量、交易規(guī)模逐步提升，參與客戶群體沿產(chǎn)業(yè)鏈從上游玻璃生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)，向深加工、工程、建筑、裝飾公司等縱向延伸，逐步覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈中下游。

  據(jù)了解，截至2021年，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上中下游51家龍頭企業(yè)中，75%的龍頭生產(chǎn)企業(yè)和全部龍頭貿(mào)易企業(yè)均已開戶，龍頭深加工企業(yè)開戶數(shù)占比約65%。

  另一方面，由于人員和資金規(guī)模小等原因，下游深加工企業(yè)大多不具備直接參與期貨市場的能力，鄭商所打造了以“交割廠庫—期現(xiàn)公司—產(chǎn)業(yè)客戶”為鏈條的期現(xiàn)融合、產(chǎn)供銷一體化協(xié)作平臺，推廣為中小企業(yè)量身打造的套期保值、點(diǎn)價(jià)交易、合作套保等模式，服務(wù)產(chǎn)業(yè)模式不斷創(chuàng)新。

  2021年5月，玻璃行業(yè)淡季不淡，玻璃深加工訂單超乎市場預(yù)料，訂單源源不斷，玻璃企業(yè)持續(xù)去庫，玻璃出廠價(jià)格一路上漲，玻璃貿(mào)易商交易情緒較好，玻璃現(xiàn)貨開始出現(xiàn)緊張的苗頭。

  2021年5月20日左右，沙河某玻璃貿(mào)易商的下游深加工客戶急需趕工一批訂單，貿(mào)易商符合需求的大板玻璃原片不足，同時玻璃生產(chǎn)企業(yè)的大板規(guī)格銷售十分緊俏，且現(xiàn)貨含稅價(jià)格在2800元/噸以上，當(dāng)時盤面在2600元/噸左右震蕩。該客戶希望通過永安資本采購大板玻璃。

  “客戶在盤面FG2109合約上進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，永安資本以FG2109合約+50的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨銷售，客戶在沙河的永安資本庫自提?！庇腊操Y本相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，最終客戶在FG2019合約2600元/噸的價(jià)格進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，永安資本以2650元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格成交。

  當(dāng)時市場價(jià)格在2800元/噸，該貿(mào)易商此舉既能滿足下游深加工客戶的訂單需求，又在成本上節(jié)省了150元/噸，而且客戶自提可以優(yōu)先選擇規(guī)格、生產(chǎn)日期及品牌，此次合作使貿(mào)易商、永安資本及深加工客戶三方共贏。

  自2012年上市以來，玻璃期貨順應(yīng)現(xiàn)貨市場發(fā)展形勢，合約規(guī)則持續(xù)優(yōu)化完善，運(yùn)行質(zhì)量和功能發(fā)揮水平逐步提升，服務(wù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力不斷增強(qiáng)。

  近年來，受新冠肺炎疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻等超預(yù)期因素影響，國內(nèi)外大宗商品價(jià)格波動加劇，玻璃產(chǎn)業(yè)企業(yè)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理需求不斷增加，玻璃期貨成交、持倉規(guī)模持續(xù)增長。2019—2021年，玻璃期貨成交量分別為0.62億手、1.85億手、2.07億手；日均持倉量分別為20.06萬手、44.08萬手、56.38萬手。截至今年10月31日，玻璃期貨成交量1.81億手，日均持倉量94.06萬手。

  記者了解到，下一步，鄭商所將堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展，持續(xù)完善玻璃期貨合約規(guī)則，研究擴(kuò)展交割區(qū)域至江浙皖三省，扎實(shí)推進(jìn)市場培育各項(xiàng)工作，不斷完善參與結(jié)構(gòu)，增加建材板塊期貨、期權(quán)品種供給，進(jìn)而服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

本文原載于《中國建材報(bào)》12月12日1版