2018年平板玻璃市場(chǎng)回顧及2019年展望

      今年玻璃期貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出先高后低的局面。在經(jīng)歷去年的超嚴(yán)厲環(huán)保政策后，不少生產(chǎn)線(xiàn)已加強(qiáng)了環(huán)保監(jiān)督，今年來(lái)看，沙河地區(qū)只保持存量產(chǎn)能，部分生產(chǎn)線(xiàn)受到政策性影響停產(chǎn)，而其他地區(qū)生產(chǎn)線(xiàn)仍然在不斷增加，致使今年整體產(chǎn)能呈現(xiàn)凈增長(zhǎng)局面。

      從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，近兩年玻璃市場(chǎng)在環(huán)保這一重要因素?cái)_動(dòng)下，季節(jié)性表現(xiàn)不明顯，目前的冬季市場(chǎng)也并未呈現(xiàn)過(guò)多的憂(yōu)傷，而是報(bào)團(tuán)漲價(jià)，雖然效果不甚理想，但至少當(dāng)前的價(jià)格支撐信心尚在。若明年一季度沒(méi)有更多生產(chǎn)線(xiàn)集中檢修的情況下，我們對(duì)一季度市場(chǎng)持較為悲觀(guān)的態(tài)度，價(jià)格可能再次回落至1200附近的價(jià)格中樞，不過(guò)價(jià)格過(guò)低刺激廠(chǎng)家檢修，后期價(jià)格重心有望緩慢回升，但空間不樂(lè)觀(guān)，明年的價(jià)格高峰料將難以超過(guò)今年。

      一、2018年平板玻璃市場(chǎng)回顧

      (一)、玻璃期價(jià)先揚(yáng)后抑

      承接2017年底供給側(cè)減少的利好，玻璃期貨價(jià)格在2018年一季度走出罕見(jiàn)的暖冬行情。進(jìn)入二季度期價(jià)短暫的回落后，整體展開(kāi)一波震蕩上行的局面。不過(guò)由于金九銀十的行情被提前消耗殆盡，使得真正進(jìn)入9月之后，玻璃價(jià)格重心開(kāi)始不斷下移。四季度末，期價(jià)再次回落至年內(nèi)的低位。下面就玻璃近一年來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行回顧。

      2017年底受到環(huán)保趨嚴(yán)的要求，玻璃主產(chǎn)區(qū)沙河地區(qū)的9條生產(chǎn)線(xiàn)因不滿(mǎn)足排污許可被強(qiáng)制關(guān)停。供給端的收縮給玻璃價(jià)格大幅上揚(yáng)。而沙河作為玻璃的價(jià)格基準(zhǔn)地，對(duì)全國(guó)市場(chǎng)的帶動(dòng)作用明顯，盡管其他區(qū)域的環(huán)保壓力并不很大，但是玻璃市場(chǎng)區(qū)域間的聯(lián)動(dòng)作用下，各地現(xiàn)貨價(jià)格都異常強(qiáng)勢(shì)。一季度由于春節(jié)因素造成下游建筑施工率下滑，上下游開(kāi)工的不匹配是導(dǎo)致玻璃走淡的主要因素，然而，供給端減少的利好對(duì)市場(chǎng)的影響顯然更深入，各地玻璃市場(chǎng)價(jià)格甚至創(chuàng)下了近年來(lái)的新高。

      不過(guò)隨著春節(jié)后下游工廠(chǎng)返工，市場(chǎng)訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，玻璃市場(chǎng)開(kāi)始逐步回落。受傳統(tǒng)春節(jié)因素作用下，生產(chǎn)廠(chǎng)家積累的高庫(kù)存有待消化，而面對(duì)市場(chǎng)高價(jià)，訂單的走低打擊貿(mào)易商信心，同時(shí)也拉長(zhǎng)了玻璃廠(chǎng)家的去庫(kù)存周期。

      隨著6月原料價(jià)格上漲，玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家在庫(kù)存良好態(tài)勢(shì)下再次漲價(jià)，加上后期行業(yè)會(huì)議的頻頻召開(kāi)提振市場(chǎng)，玻璃現(xiàn)貨各地漲價(jià)聲此起彼伏。而8月沙河供給側(cè)再受環(huán)保壓制，期價(jià)聞聲上揚(yáng)，但相比較去年的環(huán)保政策來(lái)說(shuō)，今年生產(chǎn)廠(chǎng)家已有所改進(jìn)，政策下的玻璃價(jià)格反映也相對(duì)溫和，玻璃期價(jià)主力最高仍然未突破1500。

      7-8月下游市場(chǎng)的備貨熱情透支了今年的旺季需求。進(jìn)入9月之后，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)非但沒(méi)有表現(xiàn)出預(yù)期的旺季特征，生產(chǎn)廠(chǎng)家反而逐步展開(kāi)降價(jià)模式。國(guó)慶假期期間，隨著現(xiàn)貨廠(chǎng)家累庫(kù)增加，價(jià)格大幅回落，玻璃市場(chǎng)旺季現(xiàn)象難見(jiàn)蹤跡。四季度隨著房地產(chǎn)降溫，玻璃價(jià)格重心更是提漲困難。

      2018年房地產(chǎn)市場(chǎng)前高后低，對(duì)應(yīng)玻璃的需求也在后半年發(fā)生轉(zhuǎn)變。雖然環(huán)保政策依然嚴(yán)厲，但在經(jīng)歷17年的集中停產(chǎn)后，玻璃行業(yè)加強(qiáng)自身的環(huán)保管理，后期環(huán)保政策再次造成供給大面積收縮的局面不再重現(xiàn)。不過(guò)在成本壓縮背景下，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)縮水，使得在2010-2014年投產(chǎn)的玻璃生產(chǎn)線(xiàn)陸續(xù)開(kāi)始檢修，后期玻璃階段性供應(yīng)有望收緊。

      二、整體供應(yīng)增加

      (一)、玻璃凈產(chǎn)能增加

      2015-2017年平板玻璃行業(yè)總產(chǎn)能增量逐步減少，一方面是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，另一方面近年來(lái)環(huán)保日益趨嚴(yán)，新建生產(chǎn)線(xiàn)審批得到嚴(yán)厲控制，平板玻璃行業(yè)開(kāi)始消化前期高速增長(zhǎng)帶來(lái)的供給過(guò)剩影響。不過(guò)2018年來(lái)看，平板玻璃凈增加量高于前兩年。從產(chǎn)能分布情況來(lái)看，今年新投產(chǎn)的5條生產(chǎn)線(xiàn)中2條來(lái)自于遼寧，2條來(lái)自于湖南，1條為云南。目前華中地區(qū)產(chǎn)能占比增加，話(huà)語(yǔ)權(quán)不容忽視。而基準(zhǔn)地沙河市場(chǎng)近3年來(lái)只有德金六線(xiàn)、七線(xiàn)以及金倉(cāng)玻璃累計(jì)2600噸/天的玻璃新建投產(chǎn)，新產(chǎn)能審批愈加嚴(yán)格。

      在環(huán)保收緊壓制下，近兩年沙河地區(qū)受到影響最為明顯。從17年11月多條生產(chǎn)線(xiàn)因不滿(mǎn)足排污許可問(wèn)題被迫退出市場(chǎng)，到今年8月份沙河再次要求無(wú)證企業(yè)關(guān)停，有證企業(yè)全年限產(chǎn)15％。沙河市場(chǎng)累計(jì)涉及14條生產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)，而這些生產(chǎn)線(xiàn)累計(jì)占當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能的26％。值得注意的是，沙河所處的是京津冀的環(huán)境敏感地帶，受到較多的環(huán)保壓制屬于正常，但其他地區(qū)的產(chǎn)能燃燒天然氣及重油的較多，供給面并未受到太多的影響。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)玻璃冷修10550噸/天，而復(fù)產(chǎn)多達(dá)18條生產(chǎn)線(xiàn)，涉及日熔化量累計(jì)有12410噸，創(chuàng)下年度復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能總量的新高。

      (二)、未來(lái)檢修產(chǎn)能有望增加

      從2018年11月以來(lái)，國(guó)內(nèi)冷修生產(chǎn)線(xiàn)條數(shù)大幅增加。據(jù)悉，當(dāng)前成本拉漲下生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)下滑，加上本身處于需求淡季，促使玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家紛紛展開(kāi)冷修。據(jù)悉近期冷修的生產(chǎn)線(xiàn)多是在2010年左右投建的，而窯齡的最佳生產(chǎn)年限為5-8年。中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前在產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)中2011年(含)之后尚未檢修過(guò)的生產(chǎn)線(xiàn)有48條，其中有11條是色玻，這些浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)已逐步進(jìn)入老年，隨時(shí)面臨檢修的需求。一般來(lái)說(shuō)除去意外因素的話(huà)，廠(chǎng)家會(huì)選擇低需求或者低利潤(rùn)時(shí)期選擇冷修。從近期的市場(chǎng)動(dòng)向來(lái)看，2019年一季度或是較為集中的檢修期。

      1-11月國(guó)內(nèi)累計(jì)平板玻璃產(chǎn)量為79242萬(wàn)重量箱，已超過(guò)去年全年產(chǎn)量。國(guó)內(nèi)累計(jì)浮法玻璃總條數(shù)為372條，其中在產(chǎn)237條，產(chǎn)能利用率只有63.7％。未來(lái)來(lái)看環(huán)保對(duì)供給側(cè)的影響將持續(xù)存在，不過(guò)市場(chǎng)在已采取環(huán)保措施的情況下，不會(huì)發(fā)生大規(guī)模的減產(chǎn)行為。而如果明年利潤(rùn)壓縮，將會(huì)是更多有更多生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行檢修。

      三、生產(chǎn)成本顯著提高

      (一)、純堿繼續(xù)高位震蕩

      統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年1-10月國(guó)內(nèi)純堿總量為2127萬(wàn)噸，累計(jì)同比下滑4.08％，而分月來(lái)看，2018年純堿單月產(chǎn)量均低于2017年同期。由于多套企業(yè)檢修、環(huán)保檢查使不合格企業(yè)停車(chē)整改，以及今年夏季高溫天氣導(dǎo)致企業(yè)降負(fù)荷運(yùn)行，使得2018年以來(lái)純堿裝置平均開(kāi)工率只有84％附近，低于去年同期近5個(gè)百分點(diǎn)。

      今年純堿市場(chǎng)的庫(kù)存波動(dòng)較大，3月初純堿庫(kù)存創(chuàng)下80多萬(wàn)噸的庫(kù)存高位后開(kāi)始回落，不過(guò)6月份再次回彈。兩次波瀾后7月中旬開(kāi)始純堿庫(kù)存再度下滑，截止到目前庫(kù)存基本維持在低位水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)11月底純堿庫(kù)存在15萬(wàn)噸，不足今年高峰庫(kù)存的1/5。純堿庫(kù)存和價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)性。3月初和8月初純堿價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)兩波低位，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品庫(kù)存高位。不過(guò)今年純堿價(jià)格的波動(dòng)幅度不及去年。隨著三四季度庫(kù)存水平的一路下滑，純堿價(jià)格重心緩慢提升。8月初到12月中旬，純堿價(jià)格重心提升250元，大幅抬高玻璃生產(chǎn)成本，玻璃生產(chǎn)廠(chǎng)家利潤(rùn)回落。長(zhǎng)期來(lái)看，在后期環(huán)保政策仍舊偏緊、平板玻璃產(chǎn)能減少的背景下，純堿或?qū)⒕S持偏強(qiáng)震蕩局面。

      (二)、其他原料居高不下

      除了純堿之外，玻璃燃料及石英砂成本等都在穩(wěn)中提升。隨著國(guó)家環(huán)保政策的日益嚴(yán)厲，砂礦的開(kāi)采也受到了比較大的影響，不少?gòu)S家砂礦關(guān)閉，石英砂供應(yīng)呈現(xiàn)一定的缺口，同時(shí)采購(gòu)成本和運(yùn)輸成本也有了明顯的上漲，短期內(nèi)緊缺局面將延續(xù)。

      進(jìn)入冬季以來(lái)，在采暖需求增大以及多地煤改氣的背景下，天然氣價(jià)格再度提升。8月底以來(lái)天然氣價(jià)格上漲幅度超過(guò)50％，重演去年四季度上揚(yáng)行情。由于季節(jié)性效應(yīng)，在明年采暖季結(jié)束前，天然氣價(jià)格料將持續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)格局。同時(shí)，另一重要燃料煤炭?jī)r(jià)格也持續(xù)高位震蕩局面。

      在相對(duì)不錯(cuò)的利潤(rùn)支撐下，成本上漲的壓力并不能完全轉(zhuǎn)化到原片上。在行情偏好時(shí)，成本抬升對(duì)玻璃價(jià)格具有明顯促進(jìn)作用，行情不景氣時(shí)，原料成本加大可能更多的是侵占玻璃行業(yè)本身的利潤(rùn)空間。在環(huán)保政策階段性加緊預(yù)期下，總體市場(chǎng)成本難有明顯下降空間。

      四、長(zhǎng)期需求不佳

      (一)、整體庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好

      縱觀(guān)近年來(lái)平板玻璃廠(chǎng)家?guī)齑鎭?lái)看，庫(kù)存走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性特征。全年的庫(kù)存高點(diǎn)一般在春節(jié)后到一季度末之前，由于下游工廠(chǎng)放假，玻璃廠(chǎng)家剛性生產(chǎn)，造成玻璃市場(chǎng)庫(kù)存不斷攀升；而三季度由于后面的旺季預(yù)期，導(dǎo)致貿(mào)易商采購(gòu)速度加快，玻璃廠(chǎng)家?guī)齑嬗瓉?lái)消化高峰，而二四季度庫(kù)存波動(dòng)幅度較小。從18年庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，整體表現(xiàn)要偏好于2015-2017年，可見(jiàn)在庫(kù)存管理上，企業(yè)有了很大的進(jìn)步。今年的行業(yè)會(huì)議也多以漲價(jià)為主題，去庫(kù)效果都表現(xiàn)的不錯(cuò)。從玻璃廠(chǎng)家周庫(kù)存消化量上來(lái)看，今年二三季度整體銷(xiāo)量速度都表現(xiàn)良好。

      從沙河重點(diǎn)企業(yè)庫(kù)存來(lái)看，在今年年初沙河玻璃庫(kù)存創(chuàng)下近569萬(wàn)重量箱的年內(nèi)高峰后便開(kāi)始下滑模式。11月底庫(kù)存最低降至280萬(wàn)重量箱，為今年峰值的一半。正是這波信心支撐，使得12月行業(yè)會(huì)議漲價(jià)能夠成功。不過(guò)值得注意的是，春節(jié)前后一個(gè)月，需求銳減，玻璃庫(kù)存增長(zhǎng)無(wú)疑，如果此時(shí)現(xiàn)貨大幅增長(zhǎng)，必然會(huì)預(yù)支后期的需求。

      玻璃庫(kù)存最能直接反應(yīng)銷(xiāo)售狀況，整體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性。生產(chǎn)廠(chǎng)家可能會(huì)根據(jù)當(dāng)前的庫(kù)存狀態(tài)，貨車(chē)鐵架的回收情況等來(lái)判斷當(dāng)前的銷(xiāo)售水平，從而做出價(jià)格的調(diào)整，因此庫(kù)存走勢(shì)可能略提前于價(jià)格的變動(dòng)。目前玻璃廠(chǎng)家?guī)齑鏋?119萬(wàn)重量箱，較去年同期增加44萬(wàn)重箱。隨著近期各地現(xiàn)貨價(jià)格提漲，在下游買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的驅(qū)動(dòng)下，貿(mào)易商或進(jìn)行一輪補(bǔ)庫(kù)需求。不過(guò)天氣轉(zhuǎn)冷，北方下游建筑市場(chǎng)施工率下滑，玻璃市場(chǎng)庫(kù)存難以有效消化。玻璃市場(chǎng)的低庫(kù)存反映出在前期地產(chǎn)存量需求釋放的帶動(dòng)下實(shí)際需求量良好。不過(guò)隨著房地產(chǎn)降溫加劇，后期玻璃需求表現(xiàn)值得考究。

      (二)、地產(chǎn)長(zhǎng)期需求萎縮

      國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2018年1-11月，商品房銷(xiāo)售面積148，604萬(wàn)平方：米，同比增長(zhǎng)1.4％；全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資110，083億元，同比名義增長(zhǎng)9.7％。2018年1-11月，房地產(chǎn)行業(yè)基本面仍然向好，銷(xiāo)售增速雖有下降但仍保持正增速。分城市來(lái)看，一線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積累計(jì)同比呈現(xiàn)上升格局，主要受到一線(xiàn)城市的人口流向?qū)е拢捌谕顿Y過(guò)熱的二三線(xiàn)城市銷(xiāo)售面積累計(jì)同比數(shù)據(jù)穩(wěn)中下降。總體來(lái)看30大中城市的商品房成交量在近三年逐步下滑。隨著國(guó)家對(duì)棚改安置方式從強(qiáng)調(diào)貨幣化重回以實(shí)物安置為主，后期三四線(xiàn)城市去庫(kù)存速度逐步下降。數(shù)據(jù)顯示，今年70大中城市中一二三線(xiàn)城市房?jī)r(jià)當(dāng)月同比走勢(shì)平穩(wěn)，在國(guó)家要求“堅(jiān)持房子是用來(lái)住的”政策方針下，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)得到了較好的遏制。

      2018年1-11月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資110，083億元，同比增長(zhǎng)9.7％，增速與1-10月份持平。1-11月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積25，326萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)14.3％，增速比1-10月份回落1個(gè)百分點(diǎn)，而同期房屋新開(kāi)工面積188，895萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)16.8％，增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。新開(kāi)工增速再度上行，土地購(gòu)置端增速下行，走勢(shì)分化反映出各大房地產(chǎn)商拿地力度縮減，但加快去化、增量推盤(pán)仍然是大勢(shì)所趨。1-11月全國(guó)房屋施工面積同比增速4.74％，同比增速回落0.4％；竣工面積同比增速-12.3％，同比增速回落0.2％，新開(kāi)工與竣工也持續(xù)分化，凸顯行業(yè)資金偏緊、施工周期拖長(zhǎng)。

      伴隨銷(xiāo)售去化的降低以及行業(yè)資金壓力增大，預(yù)計(jì)19年房地產(chǎn)新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速將高位下行、同時(shí)土地購(gòu)置數(shù)據(jù)也將持續(xù)低位。地產(chǎn)調(diào)控政策依舊保持高壓，土地市場(chǎng)趨冷，房企四季度拿地已經(jīng)明顯放緩，明年地產(chǎn)投資將面臨一定壓力。在監(jiān)管不斷趨嚴(yán)、資金成本上升、去杠桿政策效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)的大背景下，一線(xiàn)開(kāi)發(fā)商在融資能力、拿地機(jī)會(huì)、開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售能力上的優(yōu)勢(shì)日益凸顯，行業(yè)集中度加速提升。

      一般來(lái)說(shuō)房地產(chǎn)竣工才會(huì)產(chǎn)生玻璃需求，因此竣工面積數(shù)據(jù)和玻璃需求息息相關(guān)。今年以來(lái)竣工面積累計(jì)同比一直處于負(fù)增長(zhǎng)局面，相比較玻璃供給端的增量而言，玻璃供需寬松局面不可忽視。在房地產(chǎn)緩慢降溫的趨勢(shì)下，后市玻璃需求也難以得到有效提振。

      五、后市展望

      總體來(lái)看，今年玻璃期貨市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)出先高后低的局面。在經(jīng)歷去年的超嚴(yán)厲環(huán)保政策后，不少生產(chǎn)線(xiàn)已加強(qiáng)了環(huán)保監(jiān)督，雖然當(dāng)前乃至今后，環(huán)保政策對(duì)于玻璃供給端的只嚴(yán)不松，但后期的影響要弱化很多。今年來(lái)看，沙河地區(qū)只保持存量產(chǎn)能，部分生產(chǎn)線(xiàn)受到政策性影響停產(chǎn)，而其他地區(qū)生產(chǎn)線(xiàn)仍然在不斷增加，致使今年整體產(chǎn)能呈現(xiàn)凈增長(zhǎng)局面。

      原料方面同樣受到環(huán)保的政策性要求，從純堿到燃料都受到不同程度的影響，致使玻璃生產(chǎn)成本居高不下，不過(guò)盡管如此，今年平板玻璃行業(yè)利潤(rùn)依舊可觀(guān)。而后期房地產(chǎn)市場(chǎng)依然是牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)，在調(diào)控政策壓制下，房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)緩慢降溫已是不可避免，作為玻璃下游的主要需求方，地產(chǎn)需求走低必將影響玻璃的消耗。不過(guò)19年之后，目前在產(chǎn)的大量生產(chǎn)線(xiàn)面臨冷修需求，如果需求走低或利潤(rùn)下降，供給將有所收縮。

      從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，近兩年玻璃市場(chǎng)在環(huán)保這一重要因素?cái)_動(dòng)下，季節(jié)性表現(xiàn)不明顯，目前的冬季市場(chǎng)也并未呈現(xiàn)過(guò)多的憂(yōu)傷，而是報(bào)團(tuán)漲價(jià)，雖然效果不甚理想，但至少當(dāng)前的價(jià)格支撐信心尚在。若明年一季度沒(méi)有更多生產(chǎn)線(xiàn)集中檢修的情況下，我們對(duì)一季度市場(chǎng)持較為悲觀(guān)的態(tài)度，價(jià)格可能回落至1200附近的價(jià)格中樞，不過(guò)價(jià)格過(guò)低刺激廠(chǎng)家檢修，后期價(jià)格重心有望緩慢回升，但空間不樂(lè)觀(guān)，明年的價(jià)格高峰料將難以超過(guò)今年。