"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
年關(guān)將至，各行各業(yè)都在發(fā)放獎(jiǎng)金，或多或少，但總要表示一下。而光伏龍頭尚德電力近日表示因經(jīng)營未達(dá)到既定目標(biāo)，故不能發(fā)放2012年度績(jī)效獎(jiǎng)金。其實(shí)這只是光伏行業(yè)在2012年遭遇劫難的一個(gè)縮影而已。
從目前公布的業(yè)績(jī)預(yù)告看，自上游的多晶硅到下游的組件廠，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈陷入虧損中。不過從海內(nèi)外資本抄底的跡象來看，光伏的“春天”似乎已不太遙遠(yuǎn)，而大多分析人士則認(rèn)為，行業(yè)走出困境需要以去產(chǎn)能化為前提，必須進(jìn)行重組并購，全行業(yè)才能迎來更好的發(fā)展前景，而這種現(xiàn)象還沒有出現(xiàn)。
行業(yè)陷入全線虧損
目前，已有多家光伏企業(yè)發(fā)布2012年度業(yè)績(jī)預(yù)告，毫無意外的是，這些企業(yè)都遭遇了業(yè)績(jī)下滑。東方日升(300118,股吧)1月16日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將虧損約1.8~2.6億元。而向日葵在去年底就預(yù)計(jì)，2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)將為負(fù)2~3億元。這兩家公司有可能打破創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)良傳統(tǒng)。
事實(shí)上，這兩家公司頗像一對(duì)孿生兄弟：首先，同為光伏組件公司，登陸創(chuàng)業(yè)板時(shí)間相差無幾，先后下注光伏電站，又一起步入虧損行列。其次，對(duì)于去年虧損的解釋口徑也驚奇地統(tǒng)一，“光伏產(chǎn)品價(jià)格同比出現(xiàn)大幅下跌，部分應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加。”
相比前兩家公司，超日太陽(002506,股吧)虧損更猛。1月17日，超日太陽將其2012年業(yè)績(jī)由去年三季報(bào)中預(yù)告的盈利1000萬元~3000萬元，修正為預(yù)虧9億元~11億元。對(duì)此，該公司稱，經(jīng)營狀況的嚴(yán)重下滑導(dǎo)致公司2012年度正常經(jīng)營損失達(dá)3.0~3.5億元，公司對(duì)壞賬、存貨、機(jī)器設(shè)備和電站資產(chǎn)計(jì)提減值合計(jì)約6~6.5億元。
有分析認(rèn)為，超日太陽目前的狀況并不意外，近兩年來其在投資海外電站戰(zhàn)略的確很冒進(jìn)。目前這些電站只能通過貿(mào)易投資的方式。在這種模式下，組件不能以正常銷售渠道輸出，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按照正常賬期回款，只有在該電站項(xiàng)目銷售出去后，才會(huì)回款，巨額應(yīng)收賬款由此形成。
而行業(yè)巨頭尚德電力日子更不好過。該公司目前負(fù)債總額高達(dá)223.7億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.8%，市值已從上市之初的49.22億美元跌到如今的1.49億美元左右。
重組大潮或?qū)⒁u來
在光伏這個(gè)號(hào)稱戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)遭遇近10年來前所未有的挑戰(zhàn)的時(shí)候，各級(jí)政府都毫不猶豫地力挺光伏，一系列扶持政策相繼出臺(tái)。“近期關(guān)于光伏的會(huì)議精神和政策出臺(tái)，猶如強(qiáng)心劑，將對(duì)國內(nèi)光伏電站的開發(fā)起到極大促進(jìn)和助力作用。但是一個(gè)行業(yè)的發(fā)展和興敗最終還要靠市場(chǎng)選擇，企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能。”有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。
“今年整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩仍很嚴(yán)重。通過我們自己以及一些專業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)研得到一個(gè)較可信的數(shù)據(jù)，2012年國內(nèi)光伏電池和組件廠商有600多家，僅去年一年數(shù)量減少了1/4，但減產(chǎn)產(chǎn)能總量可能只有10%，知名的廠家一個(gè)都沒少。這些停產(chǎn)的組件廠商大部分都是停工和半停工狀態(tài)，當(dāng)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)產(chǎn)能會(huì)很快恢復(fù)。”民生證券分析師王海生擔(dān)憂道。
事實(shí)上，2012年底，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上就強(qiáng)調(diào)在市場(chǎng)倒逼機(jī)制下鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能。而工信部起草的《太陽能光伏行業(yè)準(zhǔn)入條件》有望近日公布。有業(yè)內(nèi)人士表示，“準(zhǔn)入條件”是國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定扶持光伏產(chǎn)業(yè)政策后，即將最先出臺(tái)的六大配套政策之一，契合淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)。
有業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，光伏行業(yè)的整合大潮將在今年集中出現(xiàn)，在此過程中，技術(shù)不精及債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的企業(yè)可能成為破產(chǎn)重組對(duì)象，而擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將因此做大做強(qiáng)。
不過，華創(chuàng)證券分析師李大軍認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能整合進(jìn)程不會(huì)很快。光伏企業(yè)大概有三種類型,總計(jì)700-800家企業(yè)。一是大企業(yè),前15名的企業(yè)，產(chǎn)能15GW左右，這些企業(yè)基本上沒有限制產(chǎn)能,只是不掙錢。二是中型企業(yè)，產(chǎn)能100MW左右,有200家企業(yè)，最難的就是這一批公司,有一些已經(jīng)停產(chǎn)了。最大可能退出的,就是這一部分。三是小企業(yè)，產(chǎn)能大概幾十個(gè)MW。這群企業(yè)是個(gè)蓄水池。這部分企業(yè)生產(chǎn)彈性大,不是很容易退出。
行業(yè)前景存在分歧
對(duì)于國內(nèi)光伏未來的發(fā)展趨勢(shì)，或許“旁觀者”的行為可能說明一些問題。近日全球最大光伏逆變器企業(yè)SMA,已經(jīng)完成了對(duì)江蘇兆伏愛索新能源有限公司72.5%股權(quán)的收購。占全球市場(chǎng)40%份額的SMA正式進(jìn)軍中國市場(chǎng),爭(zhēng)奪未來3年200億元的逆變器銷售市場(chǎng),為分享中國市場(chǎng)的大蛋糕做了準(zhǔn)備。
與此同時(shí)，國內(nèi)資本大鱷也有類似抄底行為。以賽維LDK為例，其一，有家海外公司同意以每股價(jià)格1.83美元購買賽維LDK1700萬股新發(fā)行的普通股，購股金額總計(jì)3111萬美元。其二，上海錢江集團(tuán)同意以2500萬人民幣收購賽維LDK安徽所有股票。而這兩家公司都在鄭建明的控制之下。
而據(jù)港交所最新披露，鄭建明于去年11月增持好倉順風(fēng)光電4.63億股，涉及資金約2.01億港元，成交均價(jià)0.43港元/股。目前，鄭建明已成為順風(fēng)光電第一大股東。
“賽維的狀況還是在好轉(zhuǎn)的，且公司一段時(shí)間以來的融資也獲得了不小的成績(jī)，雖然這并不意味著它已經(jīng)走出困局，但考慮到它曾經(jīng)的行業(yè)地位，鄭建民這筆賭注還是值得下的”。有分析人士表示。
事實(shí)上，光伏產(chǎn)品的國內(nèi)需求正在激增。“2012年第四季度，中國成為全球最大的光伏組件終端市場(chǎng)，中國市場(chǎng)需求占全球終端市場(chǎng)總需求量的33%。然而兩年前，中國市場(chǎng)在全球光伏需求的占比還不到10%。”光伏研究機(jī)構(gòu)NPD Solarbuzz 在最新的研報(bào)中表示。
不過，研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)卻沒那么樂觀。王海生認(rèn)為，光伏行業(yè)最壞的時(shí)期還沒到。未來還要看歐盟對(duì)中國光伏企業(yè)的“雙反”追溯情況，以及國內(nèi)對(duì)“雙反”的裁決。目前的回暖應(yīng)該是短期的，歷史的新低還在后面，到時(shí)候很多企業(yè)可能會(huì)倒下。
東興證券認(rèn)為，“去產(chǎn)能化”進(jìn)程決定行業(yè)拐點(diǎn)。由于非市場(chǎng)因素干擾，預(yù)計(jì)“去產(chǎn)能化”的完成和整個(gè)行業(yè)景氣度回升會(huì)在2013年3~4季度,整體行業(yè)投資機(jī)會(huì)尚需等待。
從目前公布的業(yè)績(jī)預(yù)告看，自上游的多晶硅到下游的組件廠，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈陷入虧損中。不過從海內(nèi)外資本抄底的跡象來看，光伏的“春天”似乎已不太遙遠(yuǎn)，而大多分析人士則認(rèn)為，行業(yè)走出困境需要以去產(chǎn)能化為前提，必須進(jìn)行重組并購，全行業(yè)才能迎來更好的發(fā)展前景，而這種現(xiàn)象還沒有出現(xiàn)。
行業(yè)陷入全線虧損
目前，已有多家光伏企業(yè)發(fā)布2012年度業(yè)績(jī)預(yù)告，毫無意外的是，這些企業(yè)都遭遇了業(yè)績(jī)下滑。東方日升(300118,股吧)1月16日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將虧損約1.8~2.6億元。而向日葵在去年底就預(yù)計(jì)，2012年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤(rùn)將為負(fù)2~3億元。這兩家公司有可能打破創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)良傳統(tǒng)。
事實(shí)上，這兩家公司頗像一對(duì)孿生兄弟：首先，同為光伏組件公司，登陸創(chuàng)業(yè)板時(shí)間相差無幾，先后下注光伏電站，又一起步入虧損行列。其次，對(duì)于去年虧損的解釋口徑也驚奇地統(tǒng)一，“光伏產(chǎn)品價(jià)格同比出現(xiàn)大幅下跌，部分應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備增加。”
相比前兩家公司，超日太陽(002506,股吧)虧損更猛。1月17日，超日太陽將其2012年業(yè)績(jī)由去年三季報(bào)中預(yù)告的盈利1000萬元~3000萬元，修正為預(yù)虧9億元~11億元。對(duì)此，該公司稱，經(jīng)營狀況的嚴(yán)重下滑導(dǎo)致公司2012年度正常經(jīng)營損失達(dá)3.0~3.5億元，公司對(duì)壞賬、存貨、機(jī)器設(shè)備和電站資產(chǎn)計(jì)提減值合計(jì)約6~6.5億元。
有分析認(rèn)為，超日太陽目前的狀況并不意外，近兩年來其在投資海外電站戰(zhàn)略的確很冒進(jìn)。目前這些電站只能通過貿(mào)易投資的方式。在這種模式下，組件不能以正常銷售渠道輸出，導(dǎo)致項(xiàng)目不能按照正常賬期回款，只有在該電站項(xiàng)目銷售出去后，才會(huì)回款，巨額應(yīng)收賬款由此形成。
而行業(yè)巨頭尚德電力日子更不好過。該公司目前負(fù)債總額高達(dá)223.7億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.8%，市值已從上市之初的49.22億美元跌到如今的1.49億美元左右。
重組大潮或?qū)⒁u來
在光伏這個(gè)號(hào)稱戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)遭遇近10年來前所未有的挑戰(zhàn)的時(shí)候，各級(jí)政府都毫不猶豫地力挺光伏，一系列扶持政策相繼出臺(tái)。“近期關(guān)于光伏的會(huì)議精神和政策出臺(tái)，猶如強(qiáng)心劑，將對(duì)國內(nèi)光伏電站的開發(fā)起到極大促進(jìn)和助力作用。但是一個(gè)行業(yè)的發(fā)展和興敗最終還要靠市場(chǎng)選擇，企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能。”有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道。
“今年整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩仍很嚴(yán)重。通過我們自己以及一些專業(yè)機(jī)構(gòu)的調(diào)研得到一個(gè)較可信的數(shù)據(jù)，2012年國內(nèi)光伏電池和組件廠商有600多家，僅去年一年數(shù)量減少了1/4，但減產(chǎn)產(chǎn)能總量可能只有10%，知名的廠家一個(gè)都沒少。這些停產(chǎn)的組件廠商大部分都是停工和半停工狀態(tài)，當(dāng)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)產(chǎn)能會(huì)很快恢復(fù)。”民生證券分析師王海生擔(dān)憂道。
事實(shí)上，2012年底，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上就強(qiáng)調(diào)在市場(chǎng)倒逼機(jī)制下鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，淘汰落后產(chǎn)能。而工信部起草的《太陽能光伏行業(yè)準(zhǔn)入條件》有望近日公布。有業(yè)內(nèi)人士表示，“準(zhǔn)入條件”是國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定扶持光伏產(chǎn)業(yè)政策后，即將最先出臺(tái)的六大配套政策之一，契合淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)。
有業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，光伏行業(yè)的整合大潮將在今年集中出現(xiàn)，在此過程中，技術(shù)不精及債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的企業(yè)可能成為破產(chǎn)重組對(duì)象，而擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將因此做大做強(qiáng)。
不過，華創(chuàng)證券分析師李大軍認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能整合進(jìn)程不會(huì)很快。光伏企業(yè)大概有三種類型,總計(jì)700-800家企業(yè)。一是大企業(yè),前15名的企業(yè)，產(chǎn)能15GW左右，這些企業(yè)基本上沒有限制產(chǎn)能,只是不掙錢。二是中型企業(yè)，產(chǎn)能100MW左右,有200家企業(yè)，最難的就是這一批公司,有一些已經(jīng)停產(chǎn)了。最大可能退出的,就是這一部分。三是小企業(yè)，產(chǎn)能大概幾十個(gè)MW。這群企業(yè)是個(gè)蓄水池。這部分企業(yè)生產(chǎn)彈性大,不是很容易退出。
行業(yè)前景存在分歧
對(duì)于國內(nèi)光伏未來的發(fā)展趨勢(shì)，或許“旁觀者”的行為可能說明一些問題。近日全球最大光伏逆變器企業(yè)SMA,已經(jīng)完成了對(duì)江蘇兆伏愛索新能源有限公司72.5%股權(quán)的收購。占全球市場(chǎng)40%份額的SMA正式進(jìn)軍中國市場(chǎng),爭(zhēng)奪未來3年200億元的逆變器銷售市場(chǎng),為分享中國市場(chǎng)的大蛋糕做了準(zhǔn)備。
與此同時(shí)，國內(nèi)資本大鱷也有類似抄底行為。以賽維LDK為例，其一，有家海外公司同意以每股價(jià)格1.83美元購買賽維LDK1700萬股新發(fā)行的普通股，購股金額總計(jì)3111萬美元。其二，上海錢江集團(tuán)同意以2500萬人民幣收購賽維LDK安徽所有股票。而這兩家公司都在鄭建明的控制之下。
而據(jù)港交所最新披露，鄭建明于去年11月增持好倉順風(fēng)光電4.63億股，涉及資金約2.01億港元，成交均價(jià)0.43港元/股。目前，鄭建明已成為順風(fēng)光電第一大股東。
“賽維的狀況還是在好轉(zhuǎn)的，且公司一段時(shí)間以來的融資也獲得了不小的成績(jī)，雖然這并不意味著它已經(jīng)走出困局，但考慮到它曾經(jīng)的行業(yè)地位，鄭建民這筆賭注還是值得下的”。有分析人士表示。
事實(shí)上，光伏產(chǎn)品的國內(nèi)需求正在激增。“2012年第四季度，中國成為全球最大的光伏組件終端市場(chǎng)，中國市場(chǎng)需求占全球終端市場(chǎng)總需求量的33%。然而兩年前，中國市場(chǎng)在全球光伏需求的占比還不到10%。”光伏研究機(jī)構(gòu)NPD Solarbuzz 在最新的研報(bào)中表示。
不過，研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)卻沒那么樂觀。王海生認(rèn)為，光伏行業(yè)最壞的時(shí)期還沒到。未來還要看歐盟對(duì)中國光伏企業(yè)的“雙反”追溯情況，以及國內(nèi)對(duì)“雙反”的裁決。目前的回暖應(yīng)該是短期的，歷史的新低還在后面，到時(shí)候很多企業(yè)可能會(huì)倒下。
東興證券認(rèn)為，“去產(chǎn)能化”進(jìn)程決定行業(yè)拐點(diǎn)。由于非市場(chǎng)因素干擾，預(yù)計(jì)“去產(chǎn)能化”的完成和整個(gè)行業(yè)景氣度回升會(huì)在2013年3~4季度,整體行業(yè)投資機(jī)會(huì)尚需等待。
