點(diǎn)擊關(guān)閉
  • "掃描二維碼,關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
當(dāng)前位置: 首頁 ? 會(huì)員新聞 ? 會(huì)員新聞 ?

信義光能:玻璃價(jià)格再次上漲 進(jìn)一步推升20/21年盈利

放大字體 縮小字體 發(fā)布日期:2020-10-09 14:00 瀏覽次數(shù):396
      光伏玻璃價(jià)格在9月末再度上調(diào)16-24%,體現(xiàn)出光伏下游組件端的強(qiáng)勁需求。我們認(rèn)為當(dāng)前光伏玻璃的供應(yīng)非常緊張,部分較小的廠商提出更高的報(bào)價(jià)仍然獲得市場(chǎng)訂單支持?;谀壳暗墓夥A杖哿?,我們測(cè)算目前的光伏玻璃供應(yīng)對(duì)于月等效產(chǎn)能13.4GW以及年化161GW。根據(jù)新產(chǎn)能釋放規(guī)劃,4季度并無有效新增產(chǎn)能投放,而最早的有效供應(yīng)增要到21年的1月底,且供應(yīng)增長(zhǎng)或比較溫和。我們將2020/2021年的光伏玻璃銷售均價(jià)分別上調(diào)4.6%/8.7%,銷售價(jià)格上漲將提升我們對(duì)于公司的盈利預(yù)測(cè)分別14.0%/23.4%至38.51/60.58億港元。我們對(duì)公司的DCF目標(biāo)價(jià)上調(diào)32.5%至15.50港元。維持買入評(píng)級(jí)。
      光伏玻璃價(jià)格再度上調(diào)4-6元/平方米。市場(chǎng)主流的3.2毫米光伏玻璃價(jià)格目前已漲至人民幣35-37元/平方米,而2.5/2.0毫米產(chǎn)品亦分別上漲至人民幣31/28元/平方米。價(jià)格調(diào)整對(duì)應(yīng)9月份上一次漲價(jià)各類產(chǎn)品漲幅約16-24%。價(jià)格上漲主要是受下游火熱的光伏組件需求所驅(qū)動(dòng),而光伏玻璃的主要材料成本在9月份大致維持穩(wěn)定。
      受強(qiáng)需求驅(qū)動(dòng),2021年價(jià)格有望維持高企。我們預(yù)期信義光能的光伏玻璃毛利水平將在4季度繼續(xù)攀升至50%以上水平,我們同時(shí)預(yù)判超乎尋常的盈利水平將在2021年大部分時(shí)間獲得支持。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),目前有47座窯爐合共28,060噸光伏玻璃日熔量產(chǎn)能在運(yùn),據(jù)我們測(cè)算等效產(chǎn)能可供161GW年化需求。結(jié)合各大主要廠商的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃安排,若需求增速高于15%,我們判斷有效產(chǎn)能供應(yīng)將在2021年前9個(gè)月維持偏緊狀態(tài)。我們預(yù)期較高的光伏玻璃價(jià)格將至少在2021年上半年獲得支持。
     2020/21年盈利分別上調(diào)14.0%/23.4%?;诒据喌膬r(jià)格上調(diào),我們將公司2020/21年光伏玻璃銷售均價(jià)分別上調(diào)4.6%/8.7%,較高的光伏玻璃銷售價(jià)格將使公司光伏玻璃銷售毛利率分別提升至44.8%/52.1%。我們的盈利預(yù)測(cè)也據(jù)此分別上調(diào)14.0%/23.4%至38.51/60.58億港元。我們對(duì)公司2020-22年的每股盈利預(yù)測(cè)較一直市場(chǎng)預(yù)期分別高13.6%/33.0%/27.4%。
      上調(diào)DCF目標(biāo)價(jià)32.5%至每股15.50港元,維持買入。我們對(duì)公司的目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2020/21年預(yù)測(cè)市盈率分別為32.7/21.8倍。在目前光伏行業(yè)處于景氣上行周期,對(duì)比行業(yè)估值25-30倍前瞻市盈率水平,我們認(rèn)為對(duì)公司的目標(biāo)估值水平處于合理估值范圍。基于目前較強(qiáng)的基本面支持,我們信義光能較強(qiáng)的股價(jià)動(dòng)能仍將獲得持續(xù)。

[ 會(huì)員新聞搜索 ] [ ] [ 告訴好友 ] [ 打印本文 ] [ 關(guān)閉窗口 ]

留言咨詢

?
Copyright 2007-2025 中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì),All Rights Reserved京ICP備05037132號(hào)-1
電話:010-57159706 傳真:010-88372048 聯(lián)系我們:glass@glass.org.cn