瑞信：信義玻璃(00868)估值合理 評(píng)級(jí)“中性”

 

      報(bào)告預(yù)計(jì)信玻下半年利潤(rùn)率受壓，浮法玻璃價(jià)格預(yù)計(jì)進(jìn)一步下跌，源于行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)玻璃需求下滑。同時(shí)，碳酸鈉價(jià)格升勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)，該材料占浮法玻璃生產(chǎn)成本25%；碳酸鈉價(jià)格每升10%，將令浮法玻璃毛利率收縮1.5至2個(gè)百分點(diǎn)。

 

      展望未來兩年，瑞信稱，信玻增長(zhǎng)或受馬來西亞及加拿大產(chǎn)能擴(kuò)張推動(dòng)，該公司2019及2020年產(chǎn)能預(yù)計(jì)分別升21%及22%；并為內(nèi)地浮法玻璃市場(chǎng)波動(dòng)提供緩沖。該行預(yù)計(jì)信玻2018至2020年各年每股盈利分別1.04元，1.2元及1.39元，均低于同業(yè)預(yù)期。