福耀玻璃匯兌損失不影響主業(yè)發(fā)展

發(fā)布日期：2017-10-30 10:00 瀏覽次數(shù)：896

國內(nèi)外業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，匯兌影響凈利潤：公司3Q17實現(xiàn)營業(yè)收入46.9億元(+17％)，實現(xiàn)凈利潤7.6億元(+5.4％)，其中匯兌損失1.3億(去年同為匯兌收益500萬元)，三季度營業(yè)收入增速環(huán)比提高符合預(yù)期。公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入134億元(+15.6％)，實現(xiàn)歸母凈利潤21.8億元，同比下降1.5％，其中匯兌損失3億元(去年同期匯兌收益2.1億元)。

毛利率環(huán)比改善，四季度海外增速可期：三季度毛利率環(huán)比提高0.6個百分點為42.5％(2016年同期為42.5％)，我們認(rèn)為毛利率提高主要是因為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善疊加美國工廠盈利。預(yù)計四季度公司在國內(nèi)的市場穩(wěn)健增長，海外市場有望保持較高增速，毛利率環(huán)比有望繼續(xù)提升。

美國汽玻工廠盈利能力環(huán)比提高，預(yù)計二期工廠10月建設(shè)完畢：美國汽車玻璃全年有望銷售230萬套。隨著產(chǎn)能利用率的提升，美國汽車玻璃一期工廠的盈利能力不斷提高;我們預(yù)計美國汽車玻璃二期工廠在10月份建設(shè)完畢，后續(xù)將逐步投產(chǎn)，并有望在2018年實現(xiàn)盈利。2018年美國汽玻工廠盈利有望大幅提高，業(yè)績可期。

盈利預(yù)測與投資建議：公司經(jīng)營穩(wěn)健，考慮到公司賬戶上的美元受匯率波動的影響，調(diào)整對公司業(yè)績預(yù)測2017~2019年EPS為1.32元，1.7元和2.01元(原盈利預(yù)測為1.4元，1.71元和1.98元)，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示：國內(nèi)汽車行業(yè)增速放緩;美國工廠進(jìn)展不及預(yù)期。

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