長信科技：進軍電容式觸摸屏領域

　　

　　ITO行業(yè)發(fā)展已經較為成熟，我國是中低端ITO導電玻璃的主要生產國，隨著平板顯示器件向低成本地區(qū)轉移，日韓廠商紛紛淡出TN/STN-LCD市場，產業(yè)鏈上游的ITO導電玻璃也相應的向中國大陸和臺灣地區(qū)轉移，國內的LCD市場供不應求。

　　

　　處于成長期的車載顯示器、家電液晶顯示面板等持續(xù)發(fā)展使ITO玻璃市場本身就在增長，而隨著3D眼鏡等新興應用的興起，ITO玻璃市場需求旺盛。而隨著觸摸屏市場的火爆，部分鍍膜生產線轉向觸摸屏領域的鍍膜工藝，導致ITO玻璃的產能收到影響。

　　

　　公司作為國內最大的ITO玻璃生產商，近幾年一直處于產能擴張期，至2009年底共擁有7條ITO導電玻璃生產線，月產能約200萬片，ITO導電玻璃的產銷量均為全國第一。隨著公司在2010年上市，進入加速發(fā)展期，未來幾年將強化公司在ITO玻璃市場的領先地位。

　　

　　產能實現快于預期，ITO玻璃實現產品結構升級，產能擴張強化市場優(yōu)勢

　　

　　公司的產能擴張速度快于預期，今年上半年有2條募投項目的ITO玻璃生產線投產，上半年平均達到每月250萬片的出貨量，按照目前的市場趨勢，預計下半年將保持每月300萬片的出貨量。

　　

　　預計到明年，公司繼續(xù)有3條ITO玻璃的生產線投產。到明年，公司將形成4條STN、5條TN和3條TP(觸摸屏)的生產能力，共計12條生產線，達到每月400萬片的產能。由于國內主要競爭對手蚌埠華益、萊寶高科(002106，股吧)、南玻等公司都無大規(guī)模擴產計劃，公司在ITO玻璃的市場優(yōu)勢在明年將更加突出。

　　

　　傳統(tǒng)上公司的產品以TN-LCD用ITO玻璃為主，2007年從德國引進第一條STN-LCD用ITO玻璃生產線，2010年依靠自主研發(fā)升級實現一條STN用ITO玻璃生產線，目前可以保持每月50萬-60萬張STN的出貨量，明年4條STN線全部投產以后，STN將成為公司主流的產品。

　　

　　由于TN市場相對比較穩(wěn)定，STN市場增長更為迅速，而3D眼鏡的興起成為STN市場增長的又一動力，公司目前的3D眼鏡片用STN-ITO玻璃主要供給天馬、信利等LCD廠商，客戶質量良好。

　　

　　從產品價格上來說，STN用ITO玻璃比TN和TP用玻璃價格更高，毛利率也更高，STN比例的增加將提高公司的盈利能力、加速公司業(yè)績增長。

　　

　　電容式觸摸屏順利籌備中，有望在2012年體現業(yè)績

　　

　　公司于8月公告利用超募資金投資3.3億元建設中小尺寸電容式觸摸屏生產線，設計產能為每年2000萬只。公司將先從電容式觸摸屏的Sensor著手。Sensor要求的關鍵技術為鍍膜和光刻，公司在真空鍍膜領域有較強的技術優(yōu)勢，而電容式觸摸屏的光刻技術與目前STN/CSTN用的光刻技術較相近，只是精度更高，線束更窄。目前，已有一個10人左右的技術團隊，團隊成員具備從CSTN轉做電容式觸摸屏的經驗。

　　

　　雖然目前投射式電容觸摸屏的主要技術路線是由蘋果公司主導的，產品應用效果最好的也是蘋果公司主導的技術路線，但是市場上也有其他的一些技術路線，例如用2層玻璃做Sensor、將Sensor的X方向與Y方向鍍在Sensor玻璃的單側等，與蘋果主導的X方向與Y方向鍍在Sensor玻璃兩側的技術路線都有少許差異。

　　

　　公司在產品研發(fā)的過程中，將綜合考慮市場需求、技術難度及成本等因素，生產電容式觸摸屏。按照我們的預計，在相關設備到位之后，公司的電容式觸摸屏Sensor在2011年下半年實現出貨具有較高概率。

　　

　　按照公司的可行性分析預計，項目投產后，電容式觸摸屏的年銷售收入為30769萬元，投資凈利潤率23.46％，預計2012年就會體現出可觀業(yè)績。

　　

　　強化ITO玻璃市場優(yōu)勢，進軍觸摸屏市場空間大，給予公司“推薦”評級

　　

　　隨著今年的2條生產線和明年的3條生產線陸續(xù)投產，公司的ITO玻璃產能有60％以上的提升，由于市場需求旺盛，產能利用率持續(xù)保持90％以上的水平。隨著STN-LCD用ITO導電玻璃在產品結構中的比例上升，公司的盈利能力更強，產品結構得到較大改善。而籌備階段的電容式觸摸屏將使公司的業(yè)務在2012年之后實現再次的飛躍。預計公司2010~2012年的攤薄后的每股收益為0.69、0.92和1.57，對應2010年~2012年市盈率為45、34和20倍?；诠玖己玫陌l(fā)展前景，給予公司“推薦”評級。