行業(yè)產(chǎn)能過剩襲擾金晶科技

 

      根據(jù)其披露的募集說明書，經(jīng)濟導報記者發(fā)現(xiàn)，2012年以來玻璃行業(yè)全面虧損，金晶科技盈利能力也快速下滑。2010至2012年，該公司營業(yè)毛利 率分別為22.91％、18.70％和2.04％。2012年僅2.04％的營業(yè)毛利率，直接導致了當年3.6億元的巨虧。至2013年3月底，其營業(yè)毛利率終于觸底反彈至15.31％。

 

　　然而，行業(yè)整體產(chǎn)能過剩的困擾仍在。“去年玻璃行業(yè)總體經(jīng)營狀況較上年有了較大幅度好轉(zhuǎn)，但行業(yè)產(chǎn)能仍然過剩，并未真正走出經(jīng)營困境。預計今年將有13條生產(chǎn)線投產(chǎn)，年增產(chǎn)能7000萬重量箱，因此后市價格競爭將比較激烈，市場形勢依然嚴峻。”金晶科技相關人士對導報記者稱。行業(yè)分化加劇

 

　　金晶科技主營業(yè)務為玻璃、純堿等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，其控股股東為山東金晶節(jié)能玻璃有限公司（下稱“金晶節(jié)能”），目前持有金晶科技32.17％的股權。金晶（集團）有限公司持有金晶節(jié)能92.11％股權，淄博東升玻璃纖維有限公司持有金晶（集團） 有限公司59.55％的股權，丁茂良持有淄博東升玻璃纖維有限公司51％的股權。因此，丁茂良為實際控制人。

 

　　中誠信國際評定金晶科技的主體信用等級為AA-，評定上述中期票據(jù)的信用等級為AA-。在該機構看來，金晶科技具有較強的規(guī)模及成本優(yōu)勢，超白玻璃技術及規(guī)模處于行業(yè)領先水平，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈完善，融資渠道較為通暢。但同時其關注到，玻璃行業(yè)整體產(chǎn)能過剩、公司深加工玻璃占比較小以及2012年以來玻璃行業(yè)盈利能力大幅下滑等因素，將對公司未來發(fā)展造成影響。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，我國平板玻璃產(chǎn)能達10.4億重量箱，而當年玻璃總產(chǎn)量為7.14億重量箱。目前，平板玻璃產(chǎn)能已經(jīng)超過現(xiàn)階段的需求，存在階段性產(chǎn)能過剩的風險。2012年以來，國內(nèi)玻璃市場價格始終在低位徘徊，玻璃行業(yè)進入全面虧損狀態(tài)。

 

　　以金晶科技為例，2010年至2012年，其營收分別為31.46億元、32.96億元和29.87億元，凈利潤分別為3.75億元、1.95億元和-3.60億元。日前披露的2013年年報顯示，該公司實現(xiàn)營收34.64億元，凈利潤9986.76萬元，扭虧為盈。

 

　　就所處行業(yè)而言，玻璃屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，目前全國前十大企業(yè)占到全國產(chǎn)能的53％。產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，產(chǎn)能結構性過剩。隨著市場需求的萎靡以及企業(yè)環(huán)保壓力、成本壓力的加重，未來勢必有部分缺乏競爭力的中小企業(yè)陷入經(jīng)營絕境。

 

　　“在國家相關政策的推動下，玻璃行業(yè)的并購重組將會加速，范圍將會擴大，未來將是幾個大集團之間的綜合競爭。”上述金晶科技人士表示，今年可能出現(xiàn)導致行業(yè)兩極分化的劇烈變化，一批不能跨過低成本與高環(huán)保標準兩道坎的企業(yè)將會迅速倒下，而能夠解決這兩大瓶頸的優(yōu)勢企業(yè)將脫穎而出。償債壓力加大

 

　　本期中期票據(jù)募集資金中的3.5億元，將用于償還該公司本部銀行借款。截至去年3月末，金晶科技銀行借款總額為22.97億元，其中，短期借款16.61億元，中長期借款6.36億元。

 

　　在募集資金的投向中，滕州金晶因收購兩條日產(chǎn)800噸優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線及1條正在升級改造優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線，需追加營運資金1億元。

 

　　事實上，近年來金晶科技通過收購和自建的方式不斷擴張產(chǎn)能。截至去年3月末，其浮法玻璃產(chǎn)能合計達2820萬重量箱/年。同時，該公司純堿可以實現(xiàn)完全自給，較其他玻璃企業(yè)具有一定的成本優(yōu)勢。截至去年3月末，其資產(chǎn)負債率和總資本化比率分別為51.26％和45.58％，處于行業(yè)較低水平。

 

　　但中誠信國際指出，與其他以深加工玻璃為主要產(chǎn)品的公司相比，該公司玻璃業(yè)務4.52％的營業(yè)毛利率處于較低水平，這在一定程度上減弱了其抗行業(yè)周期性風險的能力，同時也不利于提高自身的盈利水平。

 

　　記者注意到，截至去年3月31日，控股股東持有金晶科技的4.43億股質(zhì)押給銀行，占其持有全部股份的96.79％。若借款人不能按期償還與之對應的債務，控股股東有可能喪失金晶科技的部分股權，從而減弱其對上市公司的控制權。

 

　　2011年、2012年及2013年3月末，金晶科技債務規(guī)模分別為36.98億元、38.99億元和43.71億元，資產(chǎn)負債率分別為45.05％、48.65％和51.26％，債務規(guī)模及負債率均呈上升趨勢，其償債壓力已在悄然加大。