福耀玻璃:世界之窗

      公司目前國(guó)內(nèi)市占超過(guò)60%,其中OEM市占達(dá)70%,已居于絕對(duì)領(lǐng)先地位;其生產(chǎn)基地已覆蓋國(guó)內(nèi)主要汽車產(chǎn)業(yè)聚集地,其中重慶、鄭州基地產(chǎn)量仍處于釋放期,未來(lái)市占率將繼續(xù)提高。

      量?jī)r(jià)齊升將致國(guó)內(nèi)汽車玻璃市場(chǎng)2020年達(dá)到200億元,年化增長(zhǎng)率9%。公司將成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)的最大受益者。

      開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)大有可為

      福耀目前在海外市場(chǎng)的占有率約為5%左右,其中OEM市場(chǎng)占有率只有3%左右,未來(lái)可拓展的空間巨大。

      公司專注業(yè)務(wù)、細(xì)化管理,使其產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的同時(shí),成本控制表現(xiàn)出巨大的優(yōu)勢(shì)。

      公司出口近三年以26%的復(fù)合增速增長(zhǎng),海外收入占比已超過(guò)30%,未來(lái)海外收入占比也將進(jìn)一步提高。即將投產(chǎn)的俄羅斯生產(chǎn)工廠為公司海外生產(chǎn)基地第一站,標(biāo)志著公司生產(chǎn)全球化的開(kāi)始。

      財(cái)務(wù)穩(wěn)健、分紅收益率高

      公司治理優(yōu)良,財(cái)務(wù)穩(wěn)健,盈利能力較強(qiáng)。2006年以來(lái)的現(xiàn)金分紅率也基本均維持在50%以上的水平,最近3年的股息率均在5%左右。高盈利、高分紅、低風(fēng)險(xiǎn)提升公司估值。

      盈利預(yù)測(cè)與投資建議

      我們預(yù)測(cè)公司13/14/15年EPS分別為0.91/1.08/1.24元,對(duì)應(yīng)目前股價(jià)PE分別為8.5/7.2/6.3倍,給予“買入”評(píng)級(jí)。