南玻A:觸摸屏行業(yè)景氣大幅下滑

      三大主業(yè)垂直一體化，電子玻璃強(qiáng)勢崛起
      南玻的主要業(yè)務(wù)為浮法平板玻璃、工程玻璃、精細(xì)玻璃/電子級(jí)玻璃及太陽能，目前浮法平板及工程玻璃業(yè)務(wù)已經(jīng)合并，三大業(yè)務(wù)開始初步完成各自的垂直一體化，公司在新業(yè)務(wù)電子級(jí)玻璃（精細(xì)玻璃）領(lǐng)域進(jìn)展較快，我們預(yù)計(jì)在未來1-2年內(nèi)，超薄玻璃及顯示觸控電子玻璃利潤占比將超過一半，公司在電子玻璃領(lǐng)域?qū)?qiáng)勢崛起。
　　南玻超薄玻璃的進(jìn)口替代之路
　　預(yù)計(jì)觸控蓋板超薄玻璃將快速實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。第一步，浮法鈉鈣玻璃，完成對(duì)日本廠商的進(jìn)口替代，理由:1、性價(jià)比，2、本土化，3、融資能力。第二步，公司具有向高端超薄玻璃切入的能力及技術(shù)積累。
　　河北150t/d超薄玻璃是國內(nèi)唯一一條做到0.7mm并能兼顧強(qiáng)度與延展性的超薄玻璃線。預(yù)計(jì)河北第二條150t/d線及宜昌240t/d超薄線預(yù)計(jì)2014年投產(chǎn)，未來超薄玻璃投產(chǎn)及良率爬坡速度將快速提升。
　　中大尺寸OGS垂直一體化優(yōu)勢明顯，玻璃廠估值應(yīng)提升
　　目前南玻精細(xì)玻璃現(xiàn)有產(chǎn)能為1440萬片ITO導(dǎo)電玻璃、150萬片TPsensor、750萬片觸控模組（包含330萬片OGS）產(chǎn)能，目前深圳產(chǎn)線是2.5代線。此外，公司宜昌4帶線投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將達(dá)2160萬片ITO導(dǎo)電玻璃、1480萬片TPsensor、3000萬片觸控模組產(chǎn)能。
　　公司通過OGS垂直一體化，可以減少觸控蓋板緊缺導(dǎo)致的拿貨瓶頸、鋼化瓶頸，減少各環(huán)節(jié)物流和廢料導(dǎo)致的損耗，降低成本。
　　康寧最新推出的Concore玻璃就是OGS全屏幕貼合技術(shù)，如果終端采用OGS觸控的話，只要玻璃廠的OGS玻璃貼合到顯示面板即可。即使終端選用其他方案，一樣要用玻璃廠的超薄蓋板玻璃，因此，玻璃廠作為觸控產(chǎn)業(yè)鏈重要的中長期參與者，其估值應(yīng)該提升!
　　平板及工程玻璃業(yè)務(wù)企穩(wěn)，太陽能業(yè)務(wù)今年扭虧。