金剛玻璃：防火規(guī)范文件出臺(tái)　迎來政策機(jī)遇

      業(yè)績符合我們預(yù)期。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.48億元，同比增長18.04%，歸屬于母公司凈利潤4447.35萬，同比1.75%，每股收益0.21元，跟我們?nèi)緢?bào)調(diào)整預(yù)期相符。利潤分配方案:每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20(含稅)。

　　上游玻璃原片價(jià)格下降，四季度業(yè)績環(huán)比大幅提升。2011年玻璃行業(yè)景氣大幅下滑，11月平均價(jià)格降至年內(nèi)低點(diǎn)61.04元/重量箱，比年初下降23.6%。公司的安防玻璃所用玻璃原片采購成本降低，為毛利率提高創(chuàng)造了條件，四季度毛利率37.3%，比上季度提高5個(gè)百分點(diǎn)，營業(yè)收入和凈利潤分別環(huán)比增長18.14%和144%。

　　安防玻璃業(yè)務(wù)主要用在公建，受地產(chǎn)調(diào)控影響很小。安防玻璃業(yè)務(wù)收入2.39億，增長13.3%，占到公司總收入的73%。公司首發(fā)募投項(xiàng)目“高技術(shù)改造項(xiàng)目”和“吳江廠區(qū)120平米防火生產(chǎn)線”全面投產(chǎn)，安防玻璃產(chǎn)能增長一倍至240萬平米。公司的安防玻璃目前主要用在公共建筑上，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示前3月的辦公樓和商業(yè)用房各增長43.4%和34.2%，遠(yuǎn)高于住宅19%增速，公司受地產(chǎn)調(diào)控政策影響很小。今年吳江項(xiàng)目全部貢獻(xiàn)產(chǎn)能，加之玻璃原片價(jià)格低位，將保障今年業(yè)績?cè)鲩L和毛利率提高。

　　BIPV具防火功能，受光伏行業(yè)景氣下滑影響不大。2011年BIPV業(yè)務(wù)收入6648.48萬元，增長26.88%，毛利率34.12%，下滑15個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為在光伏行業(yè)景氣嚴(yán)重下滑情況下公司BIPV玻璃收入仍能實(shí)現(xiàn)增長，主要因?yàn)楣綛IPV相對(duì)于普通光伏玻璃增加防火功能，比較有特色，同時(shí)上游電池片已投產(chǎn)，今年BIPV成本優(yōu)勢將顯現(xiàn)出來。

　　防火規(guī)范文件出臺(tái)，公司今年迎來政策機(jī)遇。國家標(biāo)準(zhǔn)《建筑設(shè)計(jì)防火規(guī)范》、《高層設(shè)計(jì)防火規(guī)范》整合修訂送審稿已在津通過專家審查，行業(yè)政策進(jìn)一步明朗。強(qiáng)制性使用防火玻璃的建筑物范圍將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上大大增加，更多的建筑部位將強(qiáng)制性使用防火玻璃，防火玻璃市場將迎來快速增長。