亞瑪頓：AR、TCO玻璃發(fā)展空間較大

      公司擬采用網(wǎng)下向詢價對象配售和網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行，本次發(fā)行前公司總股本為12,000萬股，本次擬公開發(fā)行4000萬股，發(fā)行后公司總股本16000萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25.00%。本次募集資金計劃投向新建900萬m2/年光伏鍍膜玻璃產(chǎn)業(yè)化項目、光伏鍍膜玻璃生產(chǎn)線技改項目和研發(fā)檢測中心項目三個項目，目前公司光伏減反玻璃產(chǎn)能為1800萬m2/年，未來公司的資本性支出主要用于募投項目，募投項目合計新增產(chǎn)能1100萬m2/年。

      我們看好公司在國內(nèi)光伏鍍膜玻璃的領(lǐng)先地位和未來在雙玻組件玻璃上的突破。預(yù)計2011-2013年公司每股收益分別為1.55、1.96和2.25元，按照2011年25-30倍市盈率計算，對應(yīng)申購價格約為38-45元。
　　
      事件評論

　　公司概況

　　公司前身為常州亞瑪頓(002623,股吧)光伏玻璃有限公司，成立于2006年9月11日。公司專注于光伏玻璃鍍膜材料技術(shù)和工藝技術(shù)研發(fā)，是集光伏玻璃的鍍膜生產(chǎn)以及光伏鍍膜玻璃的銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)。公司自設(shè)立以來，主營業(yè)務(wù)和產(chǎn)品均未發(fā)生重大變化，公司目前生產(chǎn)和銷售的主要產(chǎn)品為光伏減反玻璃。

　　從2010年公司產(chǎn)品的收入和利潤結(jié)構(gòu)來看，光伏AR玻璃收入是公司收入的主要來源并且數(shù)額急劇增長，2010年光伏AR玻璃收入比2008年增長了17倍左右；另外，截止到2010年，光伏AR玻璃還是公司所有的營業(yè)利潤來源。公司的光伏減反膜玻璃有兩種形式：第一，來料加工，即客戶自行提供玻璃基片，公司只收加工費(fèi)，目前占比約80%。