金剛玻璃：提升銷售能力釋放高成長潛能

      2010年，金剛玻璃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.95億元，同比增長15.74%，歸屬上市公司凈利潤0.44億元，同比增長4.55%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.36元。細(xì)細(xì)研讀年報(bào)，透露出公司已進(jìn)入到高成長的前夜。

　　平淡數(shù)據(jù)漸顯兩大亮點(diǎn)

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　　從2010年的年報(bào)信息來看，公司相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績主要是因?yàn)閮蓚€(gè)因素，一是因?yàn)楣井a(chǎn)能瓶頸制約明顯，而且公司募集資金投資項(xiàng)目尚未全部達(dá)產(chǎn)，營業(yè)收入增速略低于市場(chǎng)預(yù)期。二是因?yàn)楦鶕?jù)財(cái)政部的25號(hào)文件精神，將部份上市費(fèi)用958萬元調(diào)增為當(dāng)期損益，計(jì)入管理費(fèi)用。若剔除此影響，四季度單季凈利潤增速將達(dá)47%，全年每股收益將達(dá)到0.43元(攤薄).

　　公司年報(bào)數(shù)據(jù)中還顯露兩個(gè)清晰的亮點(diǎn)，一是銷售收入的區(qū)域數(shù)據(jù)顯示出公司漸從區(qū)域性公司轉(zhuǎn)型為全國性公司。2009年，華南的營業(yè)收入占公司總營業(yè)收入的比重為48%，到了2010年，此數(shù)據(jù)則下降至40%。與此同時(shí)，西南、華北的營業(yè)收入占公司總營業(yè)務(wù)收入的比重則分別從2009年的0和3%，上升至2010年的6%和4%。華南地區(qū)的占比逐漸減少，西南、華北市場(chǎng)的占比加大，顯示了公司已經(jīng)從區(qū)域性公司向全國性公司邁進(jìn)。

　　二是公司有望從研發(fā)為驅(qū)動(dòng)力向研發(fā)與銷售雙輪驅(qū)動(dòng)的方向轉(zhuǎn)化。2009年底技術(shù)人員占比達(dá)到34%，說明公司非常重視研發(fā)，擁有強(qiáng)有力的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢(shì)。公司在2010年充分認(rèn)識(shí)到銷售的重要性，已經(jīng)開始調(diào)整戰(zhàn)略部署，營銷的力度正在逐漸加大。2010年底，營銷人員快速擴(kuò)張，達(dá)到了58名，增長了141%。公司已經(jīng)在上海、北京、深圳、香港這些一線城市成立了分銷中心，并以廣告、推介會(huì)等形式積極做營銷；在吳江成立生產(chǎn)基地，完成戰(zhàn)略布局，將公司輻射范圍擴(kuò)展從長三角地帶擴(kuò)展至北方大部分區(qū)域。

　　打開新一輪高成長周期

　　公司正在進(jìn)入新一輪高成長周期，這得到了兩個(gè)因素的證實(shí)，一是公司產(chǎn)品的廣闊市場(chǎng)空間。隨著國內(nèi)高層建筑防火標(biāo)準(zhǔn)的推行和防火安全意識(shí)的日益深入，2010年我國高端防火玻璃市場(chǎng)需求約為120萬平方米。考慮到防火玻璃的玻璃幕墻目前在我國的年建設(shè)量已經(jīng)達(dá)到8000萬~9000萬平米并依然保持每年近10%的增速，目前防火玻璃發(fā)展的空間依然巨大。根據(jù)測(cè)算，假設(shè)到“十二五”結(jié)束，我國高層建筑玻璃幕墻中防火玻璃的普及率將達(dá)到6%~8%，帶來的防火玻璃市場(chǎng)將超過500萬平米。

　　而BIPV(Building Integrated Photovoltaic)即為光伏建筑一體化的產(chǎn)業(yè)空間更為廣闊。BIPV系統(tǒng)是光伏發(fā)電系統(tǒng)在城市中廣泛應(yīng)用的最佳安裝方式，備受市場(chǎng)關(guān)注。歐洲、美國、日本等發(fā)達(dá)國家及地區(qū)相繼出臺(tái)太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的扶持政策，推動(dòng)了光伏發(fā)電技術(shù)及BIPV的大規(guī)模開發(fā)與應(yīng)用。公司的太陽能光伏玻璃及組件采用公司特有的高強(qiáng)度單片銫鉀防火玻璃材料結(jié)合PVB封裝技術(shù)構(gòu)建，為集發(fā)電、隔音、隔熱、防火、安全防護(hù)為一體的多功能新型建筑材料，可以作為非承重墻或承重屋面直接用于建筑，有效解決了以往光伏產(chǎn)品不能應(yīng)用在建筑采光頂、幕墻、遮陽棚等建筑部位的“瓶頸”問題，為國內(nèi)首創(chuàng)的新型光伏建筑一體化產(chǎn)品，處于國際領(lǐng)先水平。

　　二是拓展產(chǎn)能把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。由于產(chǎn)能瓶頸的制約，公司尚未充分分享高成長的產(chǎn)業(yè)紅利。2010年年報(bào)顯示出產(chǎn)能瓶頸有望得到有效緩解。報(bào)表顯示，高強(qiáng)度單片銫鉀防火玻璃生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，項(xiàng)目進(jìn)度為61.66%；4兆瓦太陽能光伏建筑一體化組件生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目進(jìn)度為99.65%，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目有望在2011年全面達(dá)產(chǎn)。與此同時(shí)，超募資金投向50MW太陽能電池片生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目進(jìn)度19.71%。而分析人士預(yù)測(cè)超募資金投資項(xiàng)目中的一條25MW生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，另一條25MW生產(chǎn)線預(yù)計(jì)三季度投產(chǎn)，其中已投產(chǎn)的第一條生產(chǎn)線的轉(zhuǎn)換效率有望達(dá)到17.8%，在行業(yè)里處于中上水平。另外，吳江120萬平米特種玻璃和8MW太陽能BIPV組件生產(chǎn)線正抓緊建設(shè)，2011年底有望逐步達(dá)產(chǎn)。

　　隨著國家對(duì)高層安全防火規(guī)范的加緊修訂以及對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的扶持，公司安防玻璃和光伏建筑一體化產(chǎn)品將迎來更為廣闊的發(fā)展空間。分析人士預(yù)測(cè)其2011年、2012年的營業(yè)收入分別為6億元、9億元，分別同比增長103.39%、50%，凈利潤有望分別達(dá)到0.89億元、1.34億元。公司將進(jìn)入新一輪高成長周期。