"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會(huì)動(dòng)態(tài)"
家電玻璃穩(wěn)定增長(zhǎng),新能源帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性,給予“增持”評(píng)級(jí):本地調(diào)研我們重點(diǎn)了解了公司前期募投建成家電玻璃的項(xiàng)目狀況以及TCO玻璃及超募資金投向的四川遂寧項(xiàng)目的情況。據(jù)了解,目前公司家電玻璃尤其是彩晶玻璃市場(chǎng)需求較旺,公司正積極運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能配合銷售進(jìn)展。在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的前提下,2011年公司業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)將是太陽(yáng)能玻璃,計(jì)劃全年實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)能玻璃銷售3億元。我們積極看好公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)與太陽(yáng)能業(yè)務(wù)發(fā)展前景,預(yù)計(jì)公司2011-2013年的EPS分別為1.01、1.45、1.67元,給予6個(gè)月目標(biāo)35元與“增持”評(píng)級(jí)。
海外需求復(fù)蘇,傳統(tǒng)家電玻璃業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)
得益于國(guó)內(nèi)白電市場(chǎng)的旺盛銷售以及海外需求的復(fù)蘇,公司2010年彩晶玻璃與玻璃蓋板銷售收入分別實(shí)現(xiàn)111%與77%的增長(zhǎng)。未來(lái)來(lái)看,公司募投的150萬(wàn)平米彩晶玻璃已經(jīng)建成并達(dá)產(chǎn),超募的四川遂寧項(xiàng)目的150萬(wàn)平米彩晶玻璃與120萬(wàn)平米玻璃層架產(chǎn)能目前剛開始建設(shè),明年開始貢獻(xiàn)部分產(chǎn)能,預(yù)計(jì)2011年公司彩晶玻璃產(chǎn)量約為260-280萬(wàn)平米,未來(lái)兩年家電玻璃業(yè)務(wù)增速將超過(guò)30%。
關(guān)注太陽(yáng)能玻璃業(yè)務(wù)高速發(fā)展
公司2010年增透封裝太陽(yáng)能玻璃進(jìn)入產(chǎn)能釋放期,實(shí)現(xiàn)近1億元的銷售收入,預(yù)計(jì)2011年增透封裝玻璃銷售增速將超過(guò)100%;同時(shí),公司部署的重點(diǎn)項(xiàng)目TCO導(dǎo)電膜玻璃已有年產(chǎn)30萬(wàn)平米產(chǎn)能建成,目前已經(jīng)進(jìn)行下游客戶方面的小批量及中批量測(cè)試,預(yù)計(jì)將在下半年開始逐步開始銷售。
毛利率未來(lái)有望逐步提升
作為國(guó)內(nèi)最大的家電玻璃生產(chǎn)企業(yè),公司盈利水平高于行業(yè)內(nèi)同類型企也。隨著毛利率相對(duì)較高的彩晶玻璃產(chǎn)銷量的快速增長(zhǎng),將抬升公司整體毛利率水平。同時(shí),公司TCO導(dǎo)電膜玻璃采取自主研發(fā)的AZO鍍膜路線,生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)明顯,毛利率預(yù)計(jì)將達(dá)到50%,大幅高于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù),未來(lái)銷售一旦放量,將帶來(lái)較大的業(yè)績(jī)彈性。
