信義玻璃上升潛質(zhì)看好

      我們給予信義玻璃 12個月目標(biāo)價格為7.56港元，對應(yīng)2010年、2011年預(yù)測市盈率分別為18.9倍、12倍，較公司現(xiàn)有6.13港元有23%的上升空間，給予買入的投資建議。
　　公司于2006年開展上游業(yè)務(wù)，專注于生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)浮法玻璃，并為汽車及建筑業(yè)務(wù)提供下游產(chǎn)品。由于產(chǎn)能的不斷擴(kuò)充及單價的穩(wěn)定上升，2010年上半年浮法玻璃業(yè)務(wù)收入增長幅度明顯，毛利率由于成本架構(gòu)的改善亦提升至37%。為了滿足下游需求的增加，公司積極擴(kuò)充浮法玻璃的產(chǎn)能，預(yù)期截至2011年底，公司將在三個主要地區(qū)運(yùn)營14條生產(chǎn)線。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)浮法玻璃已成為公司整體盈利上升動力，預(yù)期未來市場對優(yōu)質(zhì)浮法玻璃的需求亦會持續(xù)上升。
　　公司為全國最大的光伏玻璃供應(yīng)商之一，專注于生產(chǎn)高質(zhì)量超白光伏玻璃，產(chǎn)品最高可達(dá)到約90%的透射度。超白光伏玻璃的終端需求將受全球太陽能光伏市場需求拉動，是全球光伏產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的直接受益者。2010年上半年公司超白光伏玻璃表現(xiàn)突出，毛利率上升至45%，且促使公司整體盈利能力提升。公司亦積極擴(kuò)充產(chǎn)能，為未來產(chǎn)量的上升提供保障。