金剛玻璃 安防玻璃與光伏建筑交叉受益

      公司投資建設(shè)的安防玻璃 以及BIPV項(xiàng)目大部分將于明年年底之前建設(shè)完成，全部項(xiàng)目建成后，公司安防玻璃以及光伏組件將分別在目前的基礎(chǔ)上提升2倍以及5倍。受上市后的財(cái)務(wù)費(fèi)用的下降以及盈利較高的光伏組件增長較快的影響，預(yù)計(jì)未來三年的凈利潤分別為0.57、1.07、1.55億元，對應(yīng)2010-2012年的EPS分別為0.48、0.89、1.29元，三年復(fù)合增長率55%。估值比較上，我們分取了特種玻璃、光電幕墻以及太陽能光伏應(yīng)用的公司，作為一個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)以及行業(yè)龍頭地位、其他同類型企業(yè)難以復(fù)制的技術(shù)性公司，目前其新材料的估值溢價(jià)并未體現(xiàn)。如果一并考慮公司的體量以及成長性，考慮其產(chǎn)品特點(diǎn)，我們認(rèn)為公司目前的價(jià)值是被低估的。6個月目標(biāo)價(jià)37.2元，首次評級“買入-A”。